农业股还能红多久？总流通盘不如一瓶茅台行业集中度空间巨大( 二 )

银华成长先锋基金经理刘辉在季报中强调，第二季度期间考虑到医药板块呈现阶段性过热的行情特征，组合对医药持仓做了较大比例的减仓，但加仓了农业、科技以及逆周期对冲板块中的优质个股，以期取得更好的超额收益以及降低组合波动。在第二季度的操作中国，银华成长先锋基金主要聚焦在畜禽养殖、转基因种业等方向。
公募持仓农业股比例何以下降？
社保基金和部分基金经理押注农业股，甚至不惜减持大热的医药股，是否能代表公募基金的主流操作，可能并非如此。
根据平安证券的一份研究报告，截止2020年第二季度末的农林牧渔板块，公募基金重仓比重为1.69%，环比下降0.68pct，板块低配0.24pct，较2020年第一季度超配0.26pct下降0.49pct 。从细分领域看，禽畜养殖、饲料、种业均有明显下降，动保环比微升，主要细分行业均处于低配状态，从基金重仓持股市值来看，海大和牧原排位靠前。
在市场人士看来，上述信息的关键因素在于，公募基金实际上还在继续低配农业股。因为从大的主题角度看，科技在中美贸易战背景下占据了A股市场的主角，即便它在第二季度期间实际上并没有更好的表现，因为自2019年初开始，科技股行情已经持续了接近15个月。
医药更不用说，在新冠疫情的背景下，资金大规模涌入医药股，也使得医药在2020年的A股市场创造了许多股价奇迹，这当然会是公募基金继续超配的方向。而以贵州茅台为代表的食品饮料也大致如此，基金经理在稳定增长类的股票配置上并无更好的选择。
因此，农业股被继续低估，被公募基金低配并不意外，但这很可能成为一个反向的逻辑，即公募基金在加仓农业股上依然有很大的操作空间，尤其是当第三季度的新基金进入A股市场后，选择人少的地方还是人多的地方，可能是一个关键考虑。
前海开源基金公司量化投资部负责人、基金经理黄玥表示，在有效疫苗推出并大面积接种前，新冠疫情很难得到有效控制，考虑到粮食作为基本的生活资料，以及疫情带来的不确定性，全球已有十几个国家暂停或限制粮食出口，虽然中国的主粮自给自足，但大豆、豆粕、鱼粉等农业原料主要依赖进口，目前美国和巴西、阿根廷等大豆产区的疫情形势不容乐观，也就是说，农产品还存在涨价的预期。
农业股的估值回归刺激翻倍？
“农业股作为A股中的一个较小的板块，总的流通市值只有大约1万亿”黄玥告诉券商中国采访人员，白酒龙头股都都已经超过2万亿市值，但是农业板块总的流通市值还不如白酒股的一只股票市值大。
黄玥认为，农业板块的市值有提升的空间，而前期的股价上涨并没有透支基本面，这是最关键的一点。他向采访人员指出，当行业基本面出现一些变化，比如出现催化剂，就会吸引资金的关注，而且农业股本身的股价弹性较高，在最近一年的市场中已经证明这一点。
值得一提的是，从已披露的上市公司半年报和业绩预告看，中证大农业指数中70%以上的标的股票实现预增或扭亏，以龙头股牧原股份为例，上半年实现收入210亿元，同比增长193%，实现净利润108亿，同比增长高达1000%，农业股现在整体市盈率为20多倍，但历史均值却高达40倍。这意味着农业股还存在估值回归的空间，如果农业股的逻辑得以验证，或还有一倍空间的上涨行情。
不过，粮食安全是一个扰动的触发因素，但却不会是大问题。
前海开源农业板块研究员刘宏认为，目前国内粮食供应整体安全，个别品种由于供需结构发生变化存在一定程度的缺口，但引发短缺危机的概率很低。

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