蚂蚁集团科创板IPO审核状态变更为“已问询”( 二 )

但蚂蚁集团在支付领域的市占率大于腾讯，艾瑞及易观近期数据显示，2020年第一季度，支付宝及微信在移动支付市场的市占率分别为55%及39%，二者合计市占率已经连续5个季度超过94% 。
在理财端，2020上半年，蚂蚁集团12个月内促成的理财科技平台的资产管理规模约为4.1万亿，相比于2019年底增长21% 。根据2019年财报显示，腾讯理财通资金保有量已超过9000亿元，用户数突破2亿。从体量上来看，蚂蚁集团布局早，业务线条更全面。
4.1万亿大致是什么水平？根据基金业协会的数据，截至7月底，我国境内共有基金管理公司129家，取得公募基金管理资格的证券公司或资管子公司共12家、保险资管公司2家，以上机构管理的公募基金资产净值合计17.69万亿元。
腾讯金融科技是贡献腾讯营收的第二大板块，贡献营收最多的是游戏板块。目前，腾讯市盈率47倍，市净率PB9.15，总市值超过5万亿港元。
华南一位券商分析师对采访人员表示，如果按照目前市场给的2250多亿估值，相比前一轮估的2000亿也算增加得不多12.5% 。宣布IPO后，阿里巴巴的股票涨幅也和这个差不多，按目标市值算的话大概PE(市盈率)有40倍、PS(市销率)有11倍，上市后上涨空间还是有的。而到底给多少估值合适，从什么样的角度去理解？其认为支付、微贷和理财三块，分别对标拉卡拉、360金融和东方财富比较合适。
拉卡拉市盈率33倍，市净率6.29，总市值288亿元；三六零市盈率22倍，市净率4.41，总市值1253亿元；东方财富市盈率74倍，市净率8.99，总市值2056亿元。当然，蚂蚁集团作为互联网金融科技龙头，在估值上享有更高的溢价水平，规模和盈利能力也远非上述企业所能及。
蚂蚁集团三轮融资后，公司估值已在万亿量级。2015年、2016年、2018年，蚂蚁金服分别完成A轮 (约18.5亿美元)/B轮 (约45亿美元)/C轮 (约140亿美元)融资。蚂蚁金服B轮融资之后估值4000亿元人民币左右，在2018年6月完成C轮融资后的估值水平约为1500亿美元，折合人民币约9700亿元。
蚂蚁集团的利润增长也跟得上其估值的成长。2017年蚂蚁集团税前利润130亿人民币，2020年市场预估280亿，三年之间利润翻倍。目前2000亿美元的估值，在港股市场仅次于阿里巴巴和腾讯。
在招股书中，蚂蚁集团也极力强调自己的科技属性，包括六成营收来自科技服务、四成IPO募资金额用于科技创新、去年科研投入超过百亿，六成员工为技术背景等。
掘金机会
参考市场上普遍认为蚂蚁集团估值2000亿美元，按10%的IPO规模计算，则募资规模约为200亿美元。华兴证券首席经济学家庞溟对采访人员表示，考虑到公司美元融资需求和市场投资者分布的特点与情况，如果按照上交所官网披露的公司在科创板的融资金额为480亿元人民币计算，A股和港股可能各自发行约70亿美元和130亿美元。
今年A股最大的IPO为中芯国际，募资规模532亿元人民币；随后是京沪高铁，募资307亿元人民币，其余前十大IPO募资规模均在百亿以下。
蚂蚁集团上市是否会令市场流动性承压？根据彭博数据，2019年香港IPO筹资总额超过400亿美元(约3130亿港元)，而A股市场的新股筹资总额超过350亿美元(约2530亿元人民币) 。庞溟认为，相比之下，对两地市场造成的资金压力仍属于可控范围。而且港交所有可能检讨缩短新股在定价日和上市日之间的天数(目前是5天)，将进一步减少由于下半年中概股回归和大型新股上市带来的资金压力。A股近来的科创板ETF增加发行，也有可能提供一定的资金面支持。
不过，对于科创板480亿元人民币的募资规模，市场上有传言称，这一数字并不准确，只是参考中芯国际募资规模给出的大致范围。