创业板注册制顺利落地后市怎么走？8大券商创业板投资策略来了( 二 )

国泰君安认为，接下来的创业板将发生变化。
1、未来创业板将保持月均10家的发行节奏，下半年对应4个亿规模产品，预计打新收益增厚在2%以上。
2、20%涨跌停同步放开，短期而言不必过度恐慌，长期而言有望提升定价效率，龙头行情将会充分演绎。
3、创业板注册制首批企业展现出较好的长期盈利能力。
国泰君安认为，长远来看，20%的涨跌幅带来打板策略将趋于失效，未来市场出现涨跌停及连板的比例会大幅降低。在此背景下，创业板龙头行情将会充分演绎。
中银证券表示，创业板改革是资本市场建设承上启下的重要环节。新创业板开闸后短期利好券商、新股板块，长期科技板块将享受制度红利。其中，手上储备IPO项目较多的券商优先收益，而无涨跌停限制下的创业板新股打新相较老创业板回报率更为惊人。长期来看TMT、半导体、生物医药等科技成长行业将最受益于注册制改革推行后IPO盈利门槛下降的制度红利，不过由于新创业板引入了ST制度以及加强了退市执行力度，板块内类壳上市公司的潜在价值将会显著下降，不同公司间市值表现的分化也有加剧的可能。
兴业证券指出，全面改革再度启程，关注创业板三大趋势：
趋势一：优质资产加速登陆，促进板块更新迭代。注册制下，更多优质资产将加速登陆创业板，一是国内隐藏的独角兽实现上市，二是此前登陆海外市场的科技龙头中概股，可能加速回归创业板和科创板。
趋势二：市场加速分化，核心资产受益。注册制和退市制度构筑资本市场“活水”，市场分化趋势加速：创业板内前10%的公司占据超40%的成交额；低价股、小盘股、低热度股的占比大幅提升至20%附近；为基金重仓(148.7%)和外资重仓(125.7%)的核心资产大幅跑赢创业板指(110.5%) 。
趋势三：新一轮科技创新周期，大创新企业受益。2019年以来半导体、5G、信创、新能源等科技领域全面上行。改革之中，大创新企业长期受益。
平安证券认为，相较于旧制度，创业板注册制改革在交易制度方面的变化更令人期待：
第一，放宽涨跌幅限制至20%对市场的影响最为深远。创业板注册制改革在涨跌幅限制的设计上与科创板相同，上市前5 个交易日不设涨跌幅限制，5 个交易日后涨跌幅限制放宽至 20%，同时放宽相关基金的涨跌幅至 20% 。在放宽涨跌幅的同时设置了 2%的价格笼子和 30%、60%两档临停机制以平抑股价波动。
第二，新交易制度助力于提升市场活跃度，有助于形成更快的市场定价，当然短期有波动加大的可能性，但是价格笼子机制将对波动形成部分对冲。
第三，中长期来看，放宽涨跌幅限制将加剧板块内部的分化，资金或进一步向头部公司集中，尾部风险加速出清有助于形成更好的优胜劣汰机制。
中信证券表示，创业板涨跌幅放宽不会对市场造成冲击，随着内外部扰动因素的逐渐消散，市场下一轮上涨也临近开启。从科创板的运行经验来看，个股涨跌幅超过±10%的占比仅为3.9%，与主板/中小创市场相近；从海外的经验来看，韩国市场1995年以来8次涨跌幅限制调整也并未造成市场大幅波动；A股历史上的重大交易制度调整所处的市场环境和当前有巨大差异，不具可比性。创业板涨跌幅放宽后，纯炒作行为将减少，资金会进一步向龙头集聚，加速存量市场优胜劣汰。
安信证券认为，涨跌停板的扩张对创业板带来的更多是利好，短期的纠结不会扭转中期的趋势。20%涨跌停板新规则能够进一步提升创业板股票的流动性，市场应该给予这些流动性一定的溢价，因此涨跌停板的扩张对创业板带来的更多是利好。从科创板到创业板再到未来A股其他板块，预计20%涨跌停的制度可能随着注册制改革的推行逐渐铺开。

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