黄金ETF火了！今年规模暴增近70% 业内：金价突破或需等待新契机( 二 )

博时黄金ETF基金经理王祥表示，“总体而言，黄金市场近期较难突破上下两难的境地，真正的价格突破或许需要等待新的市场契机。在此之前，耐心与坚定或将是长期守住回报的重要基石。”
王祥认为市场陷入两难的根本原因或在于美联储给市场划出的底线思维。美联储近期表态给市场的底线思维是，除非经济面临大幅触底风险，或短期的市场流动性链条如3月那般再遭破坏，美联储才会再次下场扩大政策边际。这限制了市场债券利率进一步走弱的空间，也改变了市场交易者的预期，从而使得实际利率的前段——市场名义利率将陷入泥泞盘整的境地。后续对实际利率的主导将转向通胀因素的变化，而全球通胀的风向标原油价格在近期再度承压下行。
“另一方面，受到美国权益市场波动加剧的影响，黄金的对冲诉求与长期宽松格局也限制了金价大幅调整的空间，这就造成了当美国ADP就业数据疲软时金价不涨反跌，而非农数据稳健时，金价却不跌反涨。”王祥补充道。
上述公募研究员表示，由于通胀预期将继续走高，实际利率将会走低。在当前的低利率环境下，持有黄金等非收益率资产变得更有吸引力。
华夏黄金ETF基金经理荣膺认为，为了应对疫情引发的冲击，世界各国央行纷纷大幅降息并扩大资产购买计划，以期稳定和刺激本国经济。然而，这些行动正对资产表现造成一些意想不到的影响。具体包括：全球股市估值飙升，但这不一定有基本面支撑，因而加大了股市回调的可能性；企业债券价格也在上涨，进一步压低了信用质量曲线；短期以及优质债券的上行空间有限，对冲风险作用下降。
在荣膺看来，这些情况加剧了资产配置风险，黄金反而在投资者的组合构建中会扮演越来越重要的角色。比如，使用黄金缓解股票波动带来的风险、考虑用黄金来替代部分债券敞口。
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（文章来源：中国基金报）
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