为何一瓶酱油能带来如此大的市场诱惑力？《三联生活周刊》曾发布一篇报道，解释背后逻辑：相比教育、医疗等分散领域，食品行业更容易做大做强，实现有限垄断 。因此从长期角度，尽管食品提价过程缓慢，仍然能在经济不确定环境下，提供利润空间，维持业绩可持续性增长 。
从业绩表现看，即便是在各公司业绩一片哀鸿的2020年，海天味业实现营收115.95亿元，同比增加14%，实现归母净利润32.53亿元，同比增加18% 。据统计，2014年至2019年，海天味业营收及净利润增速，从未低于10% 。
但这种繁盛的景象也没能维持太久 。继9月3日突破6500亿市值后，海天股价高开低走，大跌6.79%；9月4日早盘海天味业大幅低开，股价走势萎靡不振 。至当日午盘，海天味业报跌7.74% 。
至此，仅仅两个交易日，该公司总市值便已缩水900亿元 。
而据统计，过去半个月，海天的股价已较最高点203元下跌超过20% 。截至9月18日收盘，公司股价为158.22元/股，当前市值为5127亿元——市值较最高点时缩水达1373亿元 。
对此，有业内人士称，海天这时股价下滑正是因为当前估值过高，泡沫过多 。香颂资本董事沈萌也曾向媒体表示，海天是被市场炒出来的所谓消费白马股，在消费亟待复苏的市场环境下，股价被不断推高、泡沫化严重 。
行业竞争激烈
底层经销商赚不到钱
据平安证券2019年数据，当前海天味业市场占有率在30%左右，第二名厨邦和并列第三名的李锦记、欣和，分别占比7%和6%，行业领先优势明显 。
高比例的市场占有率背后，是海天味业密集的经销商布局 。
截至6月30日，海天味业一级经销商数量为6433家，较2019年年底，净增长627家，实现中国地级及以上城市的100%覆盖 。而同期的ST加加(加加酱油)、中炬高新(美味鲜)、千禾味业的经销商数量，均为1000家量级，约为海天味业的1/5 。
据财经天下周刊报道，曾有业内人士指出，渠道布局广、控制力强，是海天的优势 。方法包括同一区域设置多个经销商，进行内部“赛马”，以及采用先打款、后提货的结算方式 。
这种做法也给地方经销商带来了很大的压力 。王晓晨(化名)是与海天合作多年的经销商，他评价：海天品牌是好，但作为经销商，压力大，不赚钱 。
“目前调味品行业，竞争已经很激烈，而海天很多地方的经销商，已经布局到县镇级，经销商太多，竞争厉害，串货严重 。”
另一方面，主营产品种类单一、前景发展遇瓶颈，也让海天味业颇感烦恼 。
海天味业的酱油营收占总营收约60%，在醋、鸡精、味精及料酒等领域，声量有限 。据王晓晨介绍，一线产品知名度高，好放货，但利润低，没有二三线产品搭配增加利润，很难达到盈利状态 。
“从品类的发展来看，海天味业原有产品已经没有多少增长空间了，这也是海天味业最近推出醋、火锅底料和拌饭菜等子产品的原因之一 。”有业内人士分析称 。
但据《财经国家周刊》曾援引一位调味品企业创始人称，海天目前的状态也很无奈，因为业绩压力，所以更多精力，不得不放在主营业务的大单品上 。可恰好就在这个节骨眼上，主打的酱油产品又碰上了活蛆事件 。
有时，一只蚂蚁就能绊倒狂奔的大象 。如今，酱油茅台深陷信任危机，海天味业又该如何迈出下一步？
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（文章来源：时代周报）
(责任编辑：DF064)

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