A股机构持股市值创新高公募基金成主力军( 二 )

需要说明的是，2019年国内公募基金数量超6500只，基金份额更是超过了13.5万亿份，较2018年大幅提升。在组合投资风险低叠加投资回报高的双重优势，以及投资渠道有限的背景下，通过基金间接入市成为不少投资者的最佳选择。也因此，公募基金成为A股投资机构的主力军。
A股机构化程度
与海外资本市场差距明显
与海外资本市场相比，A股市场的机构化程度不算太高。海通证券数据显示，美股机构投资者持有市值占比超过93%，英国接近90%，中国香港资本市场的机构投资者持有市值占比也超过65% 。
再从个人投资者持有市值占比来看，除了A股外，中国香港、美国、英国等成熟资本市场的个人投资者持有市值占比均不超过10%，美股的个人投资者持有市值占比近6%，法国的个人投资者持有市值占比最低，不到5% 。但实际上，美股市场的散户投资者占比在20世纪40、50年代一度达到90%，直到70年代散户持股比例仍然保持在70%以上，也是从这个时期，散户比例开始大幅下降。
美国的养老金等机构投资者70年代起开始进入股市，截至2017年底，美国养老金资产总规模28.2万亿美元，是美国2017年GDP的1.45倍。这批以养老金为代表的机构投资者大量入市后，直接降低了美股换手率和波动性，也增强了市场的稳定性。
2、机构化程度高的市场具备两大明显优势
机构化程度不同的情况下，市场波动性如何？市场表现又怎样？分析表明，机构化程度的不同，波动性和二级市场表现差异相对明显。
第一，市场波动相对稳定。A股上证指数、香港恒生指数、美国道琼斯工业指数、英国富时100指数以及德国DAX指数5只资本市场主要指数，2011年~2020年9月18日的年化波动率以及平均年化收益率(周期：日)对比来看，年化波动率最高的是上证指数，其次是德国DAX指数，最低的是英国富时100指数。
平均年化收益率最高的是美国道琼斯工业指数，其次是德国DAX指数，上证指数平均年化收益率处于中等水平。
2015年、2016年及2019年上证指数年化波动率位居以上5只指数首位，道琼斯工业指数波动率始终处于相对低位。
第二，指数、个股保持稳定增长。再从市场表现来看，美国道琼斯工业指数2011年以来累计涨幅最出色，超过了140%，上证指数涨幅18.87%，英国富时100指数累计涨幅不到5% 。
具体到A股，取2012年以前上市股为研究对象，根据2011年~2020年中的机构持股比例划分类型，并计算2011年~2020年9月18日的涨跌幅平均值(下称区间内涨跌幅) 。
连续10年机构持股超过20%个股，区间内平均涨幅超2倍，其中索菲亚、启明星辰等股价涨幅超5倍；连续10年机构持股比例位于10%~20%的个股，平均涨幅超1.5倍；连续10年机构持股比例位于5%~10%的个股，平均涨幅超50%；而机构持股连续10年低于5%的个股，平均涨幅不到10% 。对于其它股票，有半数以上2011年以来股价下跌，腰斩股数量占比超过一成。
综合以上分析不难发现，机构化程度越高的市场优势是极为显著的。机构持股比例越高，市场波动性相对较低；并且机构持股比例高的个股市场表现更为优异。
3、成熟资本市场必经从“散户市”走向“机构市”的道路
13股高度机构化
且连续3季获机构增持
当然，A股市场有一批个股机构持股比例不仅持续增加，且稳定在20%以上。以近3个季度(2019四季度、2020一季度、2020二季度)数据来看，持股比例连续增长，且均超过20%的有13只个股。
这13股市值规模普遍居100亿~300亿，业绩相对优质。从2020二季度机构持股比例来看，心脉医疗、传音控股机构持股比例均超过55%；永兴材料、鼎龙股份的机构持股比例位于25%左右。半年报业绩来看，除永兴材料和乐鑫科技外，其余11股上半年净利润均实现增长，天宇股份、值得买及赢合科技3股净利润增幅均超过45% 。

A股机构持股市值创新高 公募基金成主力军( 二 )

A股机构持股市值创新高公募基金成主力军( 二 )