上纬新材董秘还原定价前72小时：可以做牺牲者希望补漏洞、没有后来者遭殃( 二 )

网下投资者完成认定。其他公司低价询价结果的出现直至上纬新材自身发行结果诞生，由此发生了惊险的72小时故事。
尽管此前市场有所反复，但究竟市场尚未实质影响到上纬新材的发行。到上周五，关于公司发行的焦虑开始出现。
据采访人员了解，在上周末即12-13日，上纬新材的主承销商申万宏源在这两日对网下投资者机构就发行价格进行了紧急沟通。9月14日，初步询价开始。按照规则，初步询价期间为9:30-15:00 主承销商开展网下投资者核查战略投资者缴纳认购资金。
据谢珮甄透露，直至初步询价结束后，周一下午三点后还行了两场路演。“我们希望把握每一次跟投资人交流的机会，来展现公司价值和展望。” 当天下午五点左右，申万宏源拿到了相关的发行价格等材料。“虽然是结果很遗憾，但我们也只能接受。”谢珮甄表示。
“我们可以是牺牲者”
根据上纬新材发行公告，有415家网下投资者管理的6954个配售对象符合询价条件，其中包括兴全基金、华宝基金等399家机构管理的6903个配售对象包括报价统一为2.49元，占比超过90% 。
“对于数据，我们不会去臆测他们的行为，只是认为这种数据会启人疑窦， 99.3%的一致太默契了。” 谢珮甄表示“上纬新材对定价接受可以引起关注，让监管意识到报价机制的问题，毕竟会影响到整个拟上市公司的对科创板的认可和选择板块的疑虑。”
她表示，董事长的初衷和说服管理层上市的本意是对公司的稳健经营非常有信心，认为二级市场会认识到企业的真实价值而予以反馈。
对于399家机构统一报价为2.49元这一现象，多位市场人士也均向采访人员表示存在机构“串谋”可能性。但究竟市场情况如何，还应当等待监管的定性。
依据《上海证券交易所科创板股票发行与承销业务指引》，初步询价结束后，发行人和主承销商应当剔除拟申购总量中报价最高的部分，剔除部分不得低于所有网下投资者拟申购总量的10% 。
“这种对于报价高的剔除限制实质上是为了保护科创板的发行。如果发行价过高，公司到二级市场就很可能出现破发的情况。”一位投行人士表示。而在实操过程中，报价的价格中枢的确也在下降。
根据一云投资截取8月24日-9月11的研究，参与IPO询价的20家科创板的发行市盈率均高于23倍，但比前期明显下滑，有5家发行市盈率甚至低于行业平均市盈率。31家创业板IPO公司表现更差，有1/4公司的发行定价低于23倍市盈率。
而上述询价规则的限制也形成了一些问题，看上去相当苛刻的询价中标条件使得参与机构倾向于“抱团” 。
以天辰医疗询价为例，根据其16日的发行结果公告来看，本次发行价格为18.62元/股。而根据媒体报道，该价格相较于券商投行报告估值下限相当于打了1.74折。
而在初步询价过程中，展现出了颇为严苛的规则。在剔除不符合要求的投资者报价后，协商一致将拟申购价格高于18.72元/股(不含18.72元/股)的配售对象全部剔除；拟申购价格为18.72元/股，且拟申购数量小于600万股的配售对象全部剔除；拟申购价格为18.72元/股，拟申购数量等于600万股，且申报时间晚于2020年9月14日(T-3日)14:54:54(含14:54:54)的配售对象全部剔除；拟申购价格为18.72元/股，拟申购数量等于600万股，且申报时间同为2020年9月14日(T-3日)14:54:41的配售对象中，按照上交所网下申购平台自动生成的申报顺序，从后向前剔除202个配售对象。

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