央行重磅定调今年继续保持流动性合理充裕！降准降息、蚂蚁整改都有提及( 二 )

回应降准降息：当前利率水平合适，存款准备金率不高
临近年末，近期市场降准的呼声再起。1月15日央行开展了5000亿MLF操作，用于对冲1月15日3000亿MLF，和1月25日2405亿TMLF到期。本次央行采取小幅缩量续作的方式开展了MLF，阶段性结束了前期延续了超量对冲方式。缩量续作的操作也引发了市场对于未来货币政策是否会收紧的担忧。
在当天的发布会上，孙国峰就当前利率水平、降准等问题作出直接回应。他表示，在观察利率水平的时候，应当更多关注实际发生利率的变化。2020年12月企业贷款利率为4.61%，比2019年末下降0.51个百分点，处于历史最低水平，降幅大于LPR同期降幅。此外，贷款利率下行引导银行降低负债成本，推动存款利率下行。2020年12月三年期和五年期存款加权平均利率分别为3.67%和3.9%，分别较上年末下降5个基点和16个基点。

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“目前经济已经回到潜在产出水平，企业信贷需求强劲，货币信贷合理增长，说明当前利率水平是合适的。”孙国峰称。
针对降准问题，孙国峰表示，2018年以来，央行10次下调存款准备金率，共释放长期资金约8万亿元。目前金融机构平均存款准备金率为9.4%，其中超过4000家的中小存款类金融机构的存款准备金率为6% 。
“不论与其他发展中国家相比还是与我国历史上的准备金率相比，目前的存款准备金率水平都不高。”孙国峰称。
孙国峰表示，当前疫情变化和外部环境存在诸多的不确定性，国际经济金融形势仍然复杂严峻，经济恢复基础尚不牢固，货币政策在有力支持实体经济的同时要处理好恢复经济和防范风险的关系。因此，2021年货币政策要稳字当头，不急转弯。下一步，央行将根据经济金融形势变化灵活调节，综合运用各种货币政策工具向银行体系提供短期、中期、长期流动性，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。持续深化利率市场化改革，巩固贷款实际利率下降成果，推动企业综合融资成本稳中有降。
值得注意的是，对于央行提出的“保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”货币政策目标，陈雨露解释称，基本匹配并不意味着完全相等。M2和社会融资规模增速可以根据经济形势和宏观经济治理的需要，略高或者略低于名义经济增速，以此体现中长期内货币政策的逆周期调节。在经济运行的非正常时期，经济增速可能会大大偏离潜在的产出水平，这时货币政策就要参照反映潜在产出的名义经济增速来把握。
“2021年，稳健的货币政策会更加灵活精准、合理适度，继续保持对经济恢复必要的支持力度。央行会根据疫情防控和经济社会发展的阶段性特征，灵活把握货币政策的力度、节奏和重点，以适度货币增长支持经济持续恢复和高质量发展。”陈雨露称。
光大证券首席银行业分析师王一峰认为，当前货币金融环境较为友好，年初以来一般存款增长形势较好，当前时点资金利率中枢要明显低于2018年年初水平，市场流动性总体处于合理充裕状态。今日央行缩量投放MLF，并非意味着货币政策全面转向收紧。事实上，在本次MLF报量中可以看到，部分一级交易商流动性较为充裕，对MLF的需求并不强烈。进入1月中下旬，随着缴税缴准和春节取现高峰的来临，央行也会适度加大基础货币投放进行维稳。
房贷增速8年来首次低于各项贷款增速
央行公布的数据显示，房地产调控政策效果逐步释放，房地产贷款余额增速已连续29个月回落。去年房地产贷款增速8年来首次低于各项贷款增速，新增房地产贷款占各项贷款比重从2016年的44.8%下降到去年的28% 。

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