任泽平：如果要给这轮牛市起一个名字我觉得是“改革牛”( 二 )

陈宇：目前，我国的各个行业，尤其是科技制造行业都处在爆发式增长的前夜。有一些作为突破口的行业是领军的，其中包括新能源智能车、光伏等，这些行业一旦突破，是引领全球并推动整个世界发展的，这样的行业就是目前主要的赛道。
新能源智能车是未来十年最大的风口之一。国外的王者特斯拉一年半时间涨了25倍，我们会在未来十年中持续研究、跟踪、投资这个行业。
光伏也是。人类工业革命以来，脱离不开能源革命。在当前的国际国内形势下，中国想要成为全球经济第一大国、综合国力第一大国，在能源上必须自主可能，不能单纯地依托石油和天然气，光伏和其他方向的新能源是目前战略要点的必攻之地。光伏目前刚刚达到平价，未来一旦突破平价，就可以大规模商用，储能也会跟上，这将是全球的历史性阶段。目前光伏这个行业才刚刚起步，未来十年一定会有指数级的增长。
证券时报采访人员：未来随着科技的创新会不会出现新的竞争？技术的迭代会不会造成一些不确定的风险？
陈宇：科技赛道上最大的魅力就是会不断迭代、推陈出新，有些企业会因为占据一个核心的竞争优势后迅速地自我扩大，也有些企业会不断地进行自我更新。我们要做的就是紧紧盯住赛道上的一举一动。投资的终极意义，就是把大家的钱募集来，投给伟大的企业家，推动社会进步。
证券时报采访人员：您最近发文《大战正酣，岂言退兵》，能否在这里为我们解读一下？您是怎么定义目前市场的“大战”阶段？
陈宇：这篇文章也是我有感而发，我认为投资人应避免刻舟求剑，当外界环境发生改变之后，不能还活在以前的记忆中，人永远无法踏入同一条河流，我们目前所处的市场已经发生了最大的变化。
首先，我们国家所处的历史时期和以前不一样了。我们目前处于百年未有之大变局，可能会面临中西方的碰撞，历史命运和过去四十年相比不同了。
第二，由于我们处于这样的历史环境中，中国股市发生了巨大的变化，由审核制转变成注册制。注册制的核心变量是进入了完全优胜劣汰的环境，只要企业能创造社会价值，就可以上市，这样巨大的激励会激发全中国最有竞争力的企业家、知识分子、科学家的能力。这种变革催生的投资机会是以前市场不具备的。
第三，产业环境发生改变，目前是“攻尖”的时刻。中国现在是世界第一大制造国，我们正在向后工业化时代迭代，追求高精尖的科学技术突破，我们的产业面临以旧换新。
第四，人类科技进步达到了奇点，要开始拐头向上，如果抓住这个时机，科技的发展将会呈现几何数级的爆发。
第五，投资人目前面对着历史上最大的牛市，这是基于最底层的变化–注册制改革引发的牛市。注册制的牛市是史无前例的，目前才刚刚开始。注册制下的牛市是结构性的，是增量牛市，只有前20%的公司会有牛市，而之前都是存量牛市。今天中国股市存在的根本意义，就是集大家的钱，给“任正非们”，让他们去努力工作，引领科技发展、创造社会价值。
证券时报采访人员：那您认为市场出现了怎样的信号时，要更多的考虑风险？
陈宇：我个人经历曾在2007年6000点和2017年4500点成功“逃顶”，这两次都属于封闭市场的“泡沫牛”，涨到顶部时估值已经算不清了。但今天不一样，这一轮牛市将会比历史上任何一次都长，当然一定要抓住极品公司。无法用科技迭代和创新引领社会向前的公司，估值就是贵的；可以抓住科技爆发式发展的契机引领社会向前的公司，估值就是便宜的。格雷厄姆有一个对于这样的成长股的定价公式，如果可以看到这家公司未来7-10年确定性比较强的年复合增长，那么其估值的计算方式是：8.5+2g(年复合增长率) 。这个公式基于DCF模型，我们可以通过验证得知，目前各赛道上的龙头公司的估值与这个定价模型的计算结果偏离不大。

任泽平：如果要给这轮牛市起一个名字 我觉得是“改革牛”( 二 )

任泽平：如果要给这轮牛市起一个名字我觉得是“改革牛”( 二 )