中信建投证券指出 ， 中国经济维持在景气状态下运行 ， 但经济在结构调整中不可避免的呈现短期回落 。这种情况下 ， 率水平在波动中会缓慢下降 ， 股票市场下行过程逐步结束 ， 估值将在波动中逐步企稳 。市场将在4-5月出现短暂的反弹 。维持上周周报策略建议不变：第一 ， 核心资产逐步进入估值盈利匹配区间；第二 ， 高铁、景区等疫情恢复板块持续占优；第三 ， 结束PPI交易；第四 ， 谨慎使用PEG<1策略 。推荐：估值终值较大的白酒、CXO等核心资产 ， 供需不平衡带来高景气的半导体板块和经济结构转型升级的光伏、新能源汽车板块 。
兴业证券认为 ， 估值向下 ， 盈利向上 ， 波动加大 ， 回归业绩基本面 ， 更加注重短期业绩落地、兑现而非中长期故事 ， 这是当前市场需要重视的特征之一 。相比于2019、2020年持股待涨、追高赚钱 ， 当前市场人心思变 ， 流动性预期波动 ， 底部布局 ， 波段操作 ， 择时重于前两年是市场的重要特征之二 。一季报窗口期 ， 围绕2021年投资主基调 ， 盈利为王 。市场经过一段时间调整后 ， 诸多板块的估值性价比在逐步凸显 。此时围绕经济复苏、业绩景气方向进行布局是4月份较好的选择 ， 基本面改善的方向是当前投资较强的确定性 。当然 ， 国际关系层面的中美、中欧之间最新进展、4月的政治局会议是对当前市场节奏值得重点关注的方向 。整体而言 ， 把握3条主线：1)经济与服务业复苏+节假日叠加 ， 关注服务业 。2)一季报景气 ， 关注半导体、医药(器械与服务) 。3)全球复苏 ， 量价齐升的中上游周期制造品 。
广发证券表示 ， 在超跌反弹之后 ， A股微观结构修正将进入第三阶段 ， 前期“热门股”的超额收益会根据业绩走势分化 ， 业绩将成为决定热门股后期相对走势的胜负手 。“热门股”内部将分化 ， 贴现率上行的过程中即期业绩更具优势 ， 永续现金流好于远期现金流 ， 上周主力反弹的品种也反映了这一变化 。由于判断“热门股”超跌反弹进入下半场 ， 因此建议利用反弹进一步调整持仓结构 。广义流动性温和收紧、微观结构问题远未调整完毕、A股“热门股”的风险溢价仍处于历史较低水平 ， 在贴现率易上难下的环境中 ， 热门股的估值仍需继续消化 。建议利用反弹进一步调整持仓结构 。超跌反弹进入下半场 ， 进一步调整持仓结构 。微观结构修正带来中期风格切换 ， 注重估值和盈利匹配 ， 小市值和低PEG将更为占优 。建议利用反弹进一步调整持仓结构：一季报可能超预期与低PEG的交集(化学制品/化纤/汽车/专用设备)；主题关注“碳中和”(钢铁/火电/电解铝) 。
安信证券依然认为A股在完成估值修正以前 ， 战略上仍需以防御为主 ， 整体配置结构要侧重于估值与盈利增长速度及空间匹配度高的品种 ， 对于股票估值的容忍度需要比去年显著苛刻 ， 并且选股需要向中小盘价值成长股进行延伸和下沉 ， 因此 ， 投资者需要考虑的是利用这轮反弹去调整仓位和结构 。当前行业重点关注：银行、社服、航空、钢铁、煤炭、家居等 。主题关注：一季报超预期公司、碳中和、疫情修复服务业等 。
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