豪赌明星惨败！华谊兄弟10亿天价收购如今股价跳水、机构出逃冯小刚也栽了( 二 )

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来源：灯塔专业版
豪赌式收购留下一地鸡毛
“今天回头看，华谊兄弟在2015年收购冯小刚的东阳美拉其实是合算的。”沣京资本基金经理吴悦风撰文指出，当时整个传媒板块的估值都很高，华谊兄弟估值最高达100多倍。高估值一方面受益于当时的创业板大牛市，另一个原因是华谊兄弟开创了明星资本化的先河。明星资本化分为三个阶段：1.0阶段是华谊兄弟上市之初，让冯小刚、范冰冰、李冰冰、黄晓明等成为公司股东；2.0阶段是成立个人工作室，既可以自己拍戏、商务、投资，还可以签下艺人发展；3.0阶段是明星参与到资本市场运作中，例如赵薇操盘万家文化、明星做投资人等。
华谊兄弟收购美拉传媒最被市场诟病的是用现金收购，而非股权。以华谊兄弟2015年11月15日公告后的股价计算，五年多时间里华谊兄弟股价下挫累计达78.72% 。
吴悦风指出，一个好的并购方案不能是全现金，而且必须有制衡策略，保证各方利益一致。
机构持仓华谊兄弟的变动情况

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华谊兄弟曾是创业板大牛股，机构的重仓股。而如今业绩连续三年巨亏，华谊兄弟鲜有机构关注，2021年一季度，没有任何基金持有华谊兄弟。
无独有偶，新文化也在绑定明星上吃过亏。2017年1月，新文化为全资子公司新文化香港收购了周星驰所持有的PDAL 40%股权。业绩承诺方承诺，PDAL在2016年-2019年四年的合并报表中扣除非经常性损益及非现金费用与开支之影响后的净利润共计人民币10.4 亿元，根据PDAL提供的审计报告显示，2016年至2018年三个财年累计净利润折合人民币6.79亿元。
【豪赌明星惨败！华谊兄弟10亿天价收购如今股价跳水、机构出逃冯小刚也栽了】新文化称，公司已将审计需要的资料清单提供给PDAL，PDAL一直未按公司要求提供全部审计所需资料。该公司遂根据协议约定向香港国际仲裁中心提起了仲裁申请，要求周星驰向新文化香港支付股权回购款本金和利息共计7.48亿元人民币。
新文化2020年年报披露，公司于2021年2月收到周星驰向香港国际仲裁中心提交的仲裁通知书，主张新文化香港支付周星驰股权转让款人民币1.44亿元及利息。截至报告披露日，双方仲裁事项尚处在香港国际仲裁中心初步受理阶段，暂未涉及审理结果。
（文章来源：中国证券报）
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