业绩低点碰上股价高点已跌30%的茅台还会跌吗( 二 )

2015年以来，类似情形两次上演。2015年5月至8月，贵州茅台股价从290元以上，下挫至166元附近，跌幅也超过40% 。此外，2018年9月底至10月底，其股价也曾下跌30%以上。
还会继续下跌吗？
除了业绩因素，贵州茅台前几次一季报披露后的大跌，还与股价处在高位有关、市场整体风险有关。
2014年4月24日一季报披露前后，贵州茅台股价正处高位，当日收盘价为176.71元，此前累计最大涨幅已经接近50% 。2018年三季报公布后的10月月底的大跌之前，贵州茅台更是经历了接近三年的牛市，最高点已超过700元，三季报发布时，虽已回落至600元左右，涨幅仍然巨大。
除了2008年，贵州茅台前四次30%以上的深度回撤，也与业绩表现、股价、市场整体风险共振。
披露数据显示，2012年，贵州茅台的应收、净利润增速，从上年的58.19 %、73.49%，一路下降到2014年上半年的1.37% 。— 0.25% 。2015年上半年，其营收、净利润同比也只增长了10.17%、9.11% 。
但贵州茅台当时的股价，也处在阶段性高位。2012年开始的长达两年的下跌之前，其股价最高位在从266元以上，2015年下跌前，其股价已攀升到290元上方。经过持续下挫，最后在118元、166元左右止跌。两次深跌的最大跌幅分别超过50%、40% 。
在此期间，贵州茅台股价虽然震荡上行，但并未出现大幅上涨，始终未能冲破300元关口。直到2016年之后，其业绩增长复苏，其股价才上了一个新的台阶。而最近四年多的第一个高位出现在的2017年，该公司营业收入、净利润增速，也同步达到近几年的最高点。
而贵州茅台这一次深度下跌，也与前几次也有相似之处。
数据显示，2017年至2020年，贵州茅台的营收、净利润，增速从49.81%、61.97%，逐步回落到15%以内。但在此期间，贵州茅台的股价却大幅拉升，截至今年2月18日最大涨幅超过7倍。虽然经过2月份之后的持续回调，但贵州茅台目前仍然累计了巨大涨幅。
这一次，同样是业绩不达预期、高增长不复存在，贵州茅台还会重演前几次的走势吗？
外资抄底？
从历史来看，季报披露后的下跌，往往只是贵州茅台下次上涨前的“小浪花” 。
2010年一季报披露后，贵州茅台当年7月曾跌至124元左右的阶段低点，较当年二季度高点下跌约20%后，随即开始反攻，开启了一轮长达两年的牛市，到2012年7月，已经一路震荡上行至266元以上，累计涨幅接近115% 。
2014年一季报、半年博披露后，贵州茅台在120元下方见底后，到次年5月，其股价又上攻到290元以上的高位，累计涨幅高达140%以上。2015年中期下跌之后，很快重拾涨势，并开启了长达三年的牛市，在2018年三季度一举冲破700元大关。
而经过2018年10月的回调，贵州茅台迎来了历史上最大的牛市。一年后的2019年11月初，其股价已大幅飙升到1240元以上，稍作停留后又猛力上攻，今年2月站上2月18日站上2627.88元的历史巅峰。相较于前期低点，两年多累计涨幅接近5倍。
今年年初，茅台股价回撤后，一些公募基金、险资、外资仍然对茅台青眼有加。
一季报显示，截至3月底，张坤管理的易方达蓝筹精选混合型证券投资基金，持有贵州茅台432万股，去年年报中该基金并未在前十大股东中现身；中国人寿-传统 -普通保险产品-005L-CT001 沪持股数量则从去年底的389.4万股，增加到434.1万股。
另据媒体报道，今年3月份瑞银旗下的瑞银(卢森堡)中国精选股票基金，还增持了贵州茅台。
而在2014年至2016年的相对低点，北向资金、海外机构投资者，都曾大举建仓贵州茅台，到2017年底，仅北向资金就获利200%左右。

业绩低点碰上股价高点 已跌30%的茅台还会跌吗( 二 )

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