股价跳水、盈利艰难，2022年生鲜电商走到岔路口( 二 )

从行业看，前置仓模式需要玩家进行进行高投入。东方证券研报显示，前置仓数量上，截至21Q4，叮咚买菜全国累计开仓数达1400个；每日优鲜，截至21Q2，全国累计开仓数达625个；美团买菜由于开城数较少，截至2021年底开仓数约400个。另一方面三个玩家独立App月活跃用户数与业务规模成正比。从用户数量来看，根据2022年5月的最新数据，叮咚买菜App的月活数为4511万人，远高于每日优鲜的866万人和美团买菜的387万人（也和美团买菜可以从主站下单有关）。从用户粘性来看，叮咚买菜30日新安装用户的留存率高于每日优鲜和美团买菜，根据2022年5月的最新数据，叮咚买菜App的新用户留存率达9.51%，同期每日优鲜、美团买菜分别为6.10%、5.48% 。
不过，去年6月上市的叮咚买菜股价在上市后也一路下滑。截至发稿，叮咚买菜股价为5.68美元，较23.5美元的发行价跌去了75.8% 。
用投入换规模是生鲜电商的普遍情况。盘和林表示，生鲜电商的问题是互联网模式扩张的共同问题。早期利用烧钱获得市场份额，但当企业到达一定规模，投资者就需要互联网烧钱企业拥有一定的盈利变现能力，把流量变为利润，而没有找到盈利方式的企业只有流量，未能形成运行体系，就不得不面临现金流断流的问题。当前欧美国家利率成本正在提升，所以互联网模式破局越来越难。企业如果能够熬过资本寒冬，也会获得机会。
线上渗透率仍有空间
在难题之下，生鲜电商也有着机遇。
艾瑞咨询和东方证券研究所的数据显示，疫情进一步加速生鲜线上渗透。2020年初疫情发生期间，消费者使用生鲜电商App的次数显著上升。在疫情平缓后，消费者使用生鲜电商App的次数略有回落，但仍远高于疫情发生前。疫情变缓后生鲜电商用户的购买频次显著高于疫情发生前，疫情培养了用户使用生鲜电商平台消费的习惯，进一步加速了生鲜市场的线上渗透。2020年中国生鲜线上零售占比达14.6%，而对比2016年仅2.8% 。随着消费者网购生鲜习惯的逐渐养成以及生鲜零售市场对线上生鲜零售愈发重视，且与网上零售整体的渗透率27.9%相比，生鲜线上渗透率仍有较大的上升空间。
叮咚买菜第一季度财报显示，今年第一季度平台产品收入为53.75亿元，增长43.1%，主要受订单数量和平均订单价值增加的推动。服务收入为人民币6860万元，增长52.7%，主要是由于订阅叮咚会员计划的客户数量增加。净亏损为4.77亿元，而2021年同期净亏损为13.847亿元，亏损有所收窄。
易观分析品牌零售行业分析师魏建辉对第一财经采访人员表示，疫情使得消费者对生鲜电商行业认可度进一步提升，有利于生鲜电商行业的渗透率。生鲜电商平台吸引更多人群购买，有助于提高单量密度，降低履约成本。同时平台也可以推出更多产品，优化产品结构，提高自有品牌占比，使得生鲜电商订单价格得到合理提升。解决好订单密度和价格后，平台盈利性得到改善，去逐步加强供应链和商品力的建设，助推生鲜电商行业稳健发展。
对于生鲜电商的后续发展，魏建辉表示，生鲜电商行业整体盈利不佳，但随着技术进步、生鲜产业结构变革、人群消费水平提高，行业的盈利性会逐步得到改善。从生鲜的产业链条看，目前新兴的生鲜电商模式，存在仓储自动化水平低、履约成本高、产品同质化较高、营销推广费用较高等问题，加上上游种植/养殖产业化、集约化水平待提高。当前各主流厂商通过加大中游冷链仓储环节建设，逐步上游环节进行产业化资本开支，届时我国的生鲜产业效率将得到进一步提升，行业的盈利困境将的会打破。