A股市值龙头变迁有看点！勾勒经济结构转型“新轮廓”( 二 )

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2010年年末和2015年年末，银行对A股前二十大市值龙头的贡献均在一半或以上。此外，20只龙头股的行业分布也相对集中。其中，2010年A股前二十大市值龙头分布在6个行业；2015年则分布在8个行业。
行业分布更加多元的同时，A股前二十大市值龙头榜单的变化也更加频繁了。需要说明的是，A股市值前十的榜单变化并不大，变化主要聚集在11至20名的个股。
截至2022年7月，贵州茅台以2.38万亿元稳居A股上市公司市值榜首；回溯至2000年12月，当时的市值龙头中国石油市值约为2万亿元。从中国石油到贵州茅台，两者市值相差19% 。若从第20名“守门员”来看，2022年7月A股市值第20位为中国中免，市值为4098.2亿元，对比2010年同为第20名的民生银行（1367.4亿元），两者相差近2倍。
入围门槛的大幅提升，也意味着竞争者增加。以今年7月总市值排名来看，剔除前二十名后，总市值超过3000亿元的还有美的集团、海天味业、兴业银行等10家公司；东方财富、中信证券、药明康德（维权）等21家公司市值大于2000亿元，小于3000亿元。
【A股市值龙头变迁有看点！勾勒经济结构转型“新轮廓”】资本聚焦企业“含科量”
A股市值龙头的变更也隐含资本对于产业的冷暖趋势。
华南一券商资深投行人士解枫（化名）对采访人员分析，近年来，资本偏向于追逐确定性板块中的龙头企业，这也正好呼应A股市场上强者恒强的局面。他称，“当年机构投资者的话语权越来越重，而机构投资者的投资理念、风控、管理策略和操作方式都比较相似，一旦确定某个板块是强势板块，就会出现‘跟随效应’，龙头企业可能出现快速上涨行情。”
而在张维看来，A股目前龙头市值变化趋势与美股有类似之处。
“纳斯达克通过制度设计吸引高科技企业上市，科技企业获得融资后加快了发展的步伐，让投资者的信心增强，从而增加对纳斯达克上市企业及初创企业的投资，因此谷歌、亚马逊、特斯拉等科技企业的雪球就越滚越大，成为了全球领先的科技龙头公司。”张维以纳斯达克为例说明。
张维做了一个统计，从2009年至2022年7月26日，以科技行业为代表的纳斯达克指数上涨约6倍，而以传统行业为代表的道琼斯指数上涨约1.9倍。从两个指数成分构成来看，纳斯达克指数新兴产业权重高，前三大行业为信息技术、可选消费、医疗保健，对应权重分别约为56%、18%、9%，三大行业权重合计占比超过80% 。道琼斯指数含有多个传统金融、传统消费公司，金融、日常消费权重占比超过纳斯达克。张维表示，从这一角度看，比亚迪、宁德时代这种在市场竞争中崛起的科技制造企业成为新万亿巨头，是否预示着A股也会走出与美股相似的发展路径？
“其实美国市场一直都是以先进产业为主导，只是每个时代的先进产业不一样。比如19世纪是铁路、航运、矿产，后面变成可口可乐、百胜集团，再后面是IBM、微软、甲骨文，到如今的互联网公司，都是在不同时代市场化之下发展起来的先进产业和企业。”解枫表示，我国的科技产业是先有应用，再补齐上下游，近些年来才开始逐渐强调科技自主，解决“卡脖子”的技术难题，加上政策的明确导向和扶持，科技制造企业才得以迅速发展并受到市场资金的关注。
国家经济结构成功转型，对产业变迁趋势起着至关重要的作用。“参考70年代美国市场和90年代泡沫破灭之后的日本市场可以发现，在他们的经济结构转型过程中，股票市场上年化回报率最高的是科技、医药和消费公司。而随着中国持续深入的经济结构转型升级，也应该会出现这样的趋势，这类公司很可能就会成为市场上的大市值企业。”刘晨明表示。