日韩干预汇市预期升温机构为何执意沽空日元韩元( 二 )

不久前，日本内阁官房长官松野博一表示，对近期日元汇率快速、单边的下跌走势感到担忧，若日元近期走势持续，他们将采取必要措施。
值得注意的是，这些举措似乎取得某些成效。
过去一周期间，日元对美元汇率徘徊在143附近，稍微远离此前创下的过去24年以来最低点144.99；韩元对美元汇率则从1400一线有所回升。
上述外汇经纪商对此表示，这主要得益于近日美元指数从110.1回落至109.6附近。目前多数投资机构不认为日韩两国金融监管部门调取外汇交易数据举措将达到稳汇率效果。究其原因，只要本周美联储超预期大幅加息100个基点令美元指数大涨，到时日元韩元又将跌跌不休。
何况，尽管调取外汇交易数据被视为日韩金融监管部门即将直接干预汇市的前兆，但不少对冲基金依然押注这两个国家为干预汇市而动用的外汇储备金额相当有限，不足以扭转美元强势上涨所造成的日元韩元汇率跌势。
究其原因，一是日韩两国持续扩大的外贸赤字，正在不断消耗外汇储备，二是美元上涨导致日韩两国外汇储备非美元资产折算成美元的金额减少，令外汇储备规模进一步回落；三是日韩两国单独动用外汇储备干预汇市的成效未必很高。
在1997年亚洲金融危机爆发期间， 1998年2月日本央行曾动用10%外汇储备（约合210亿美元）干预汇市稳定日元汇率，但收效不高，反而是2个月后日本联合美国动用约25亿美元继续干预汇市，令日元汇率获得一定幅度的支撑。
这令越来越多全球对冲基金纷纷摩拳擦掌，打算借助本周美联储持续大幅加息东风而继续沽空日元韩元获利。
民生证券发布最新报告指出，尽管短期而言，欧洲电价体系改革或令美元指数走低，但就中长期而言，美欧长期国债的实际利差走阔与全球贸易周期回落，仍将有助于美元指数继续走强。这或将成为全球资本继续沽空日元韩元获利的重要底气。
谁能扭转日元韩元跌势
值得注意的是，尽管日韩两国纷纷调取外汇交易数据，但不少对冲基金依然押注这两个国家未必会采取实质性的干预汇市举措。
标普全球市场情报首席经济学家 Harumi Taguchi 表示：他认为日本央行不会干预汇市，因为日元汇率大幅贬值的根本原因是美联储持续大幅加息。除非这种情况有所改变，否则日本央行干预汇市不会扭转日元下跌走势。
邵宇向采访人员透露，在美联储持续大幅加息令美元迭创新高的情况下，外汇干预的成效未必理想。甚至当日韩两国为干预汇市消耗大量外汇储备后，反而容易招致全球投机资本更大的沽空日元韩元潮涌。
美国商品期货交易委员会（CFTC）发布的最新数据显示，上周对冲基金增加18836份日元净沽空合约，创下今年3月以来的最大单周增幅，这表明在本周美联储或加息100个基点的预期升温情况下，越来越多对冲基金正无视日本央行的口头警告与潜在汇市干预，毅然押注日元持续贬值获利。
前述外汇经纪商告诉采访人员，目前能缓解日元韩元跌势的，主要是新的外汇套利反向交易行为。即日韩两国金融机构抛售美债筹集美元资金，再趁着日元韩元汇率迭创新低时，将美元兑换成更多日元韩元，赚取汇兑收益最大化。此举或将提振日元韩元需求，缓解它们的跌势。

日韩干预汇市预期升温 机构为何执意沽空日元韩元( 二 )

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