刘沁东：投资一定要先找到一个好的、大的赛道( 二 )

老一代的人可能对AMD的CPU还是老的印象，廉价的笔记本才会用AMD的CPU，现在这个早就变了，其实现在廉价的笔记本里面才用的是英特尔的CPU，AMD自己的打法也在变，它给PC那一块更多地关注在高端。
总的来讲，它在一个大的云计算扩张的赛道里提供核心算力。
同样的故事，Marvell也是这么个公司，也是云计算，当然提供的类别会更多一点，而且本身算力也是被分得越来越清楚的。以前可能就是CPU，CPU做所有的事情。后来有了GPU，做AI的算力。现在甚至有了DPU，处理data，就用DPU，一个专门的芯片组做这个事情。所以，本身芯片的结构其实也是和以前不一样，是在一个快速发展的过程。
毫无疑问，这就是一个大的赛道，大家在这个大的赛道里找行业的领导者，不管是在技术上，还是在商业模式上，还是分赛道来讲。当然像技术为先的赛道，肯定技术上要能过关、够硬，有好的ecosystem 。比如AMD和TSMC的联手，就帮它走出了2017年的困局，拿出能够跟英特尔一争市场份额的芯片，而且一直执行得非常不错。
英伟达的故事大家相对更熟悉一点，它在数据中心这一块的布局可能是最完善的，不仅仅是有好的GPU，光有GPU还不行，还要有相应的软件支持，这是英伟达铺得最漂亮的一块，而且长远来讲是领先其它人的。
给大家一个思路，你怎么去找这样的行业领导者。
我们再往上走，再举个例子，软件SaaS这一块。
首先，我们过去几年，2018、2019年开始，到2020、2021年是一个小高潮，软件和服务，随着云计算的兴起，大家都上云，软件也都通过这种方式来提供服务。这也是一个大的趋势，越来越多的企业把它的workload都移到云上去，过程中催生了很多需求，比如安全的需求，对大数据、对BI的这些需求，新一代的软件服务的出现。SaaS是很有意思的一个赛道，比较于半导体，SaaS公司当已经上市的时候，它其实还是处于产品周期相对早期的时候，很多SaaS公司都是不盈利的。这时候对投资人是有一点考验的，当大家都给你讲这个故事，我虽然现在烧钱，我以后会盈利，但是谁是真的、谁是假的，这就是你的投研工作。
MongoDB这么一个公司，在过去几年它一直受到这个市场的质疑，这两年它走出来了，前几年市场一直在很质疑它。
Atlassian就走得没有它顺。
我举这两个例子，虽然技术都是非常好，大家可以持续关注一下这些公司之后的发展，我们明显可以看到MongoDB走得比Atlassian要好。
【刘沁东：投资一定要先找到一个好的、大的赛道】同样的思路，往应用端讲，电商也是一个大的赛道。FinTech更有意思，一些新公司出现。这一轮下来，因为估值很高，它们又被打下来。再加上一些初创公司，当周期变了的时候，它们业务肯定会受到影响，你要challenge是不是一个真正成长性的股票，还是你的周期性还很强。这不是黑和白，有时就介于中间之间。有很多很多工作其实都是要去做的，每个赛道又不太一样，但还是回到最开始我们说到的那三点，你能不能的在这个时段接下来五年有一个稳定的成长性，有没有定价权，有没有运营杠杆，核心这几点抓住了，你就找到了真正的成长股。