北向资金在这里已悄悄吸筹800多亿元 “深强沪弱”格局年内持续( 二 )

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国盛证券策略团队表示，9月北向资金交易盘延续离场态势，从风格结构来看，9月北向资金集中流出消费、金融等重仓行业，逆势增持化工、汽车等顺周期板块。月内周期及其他板块回流幅度居首，净流入约9.80亿元，而大消费板块流出居前，净流出约149.19亿元。
长线资金配置行为更具参考价值
近期外资持续流出数额较大，部分投资者对于海外资金持续增配A股表示疑问。兴业证券策略团队分析认为近期外资流出主要源于以下原因：
1)从基本面角度看，美股波动加大、欧洲二次疫情，以对冲基金、高流动性的资金出现阶段性风险偏好下降，减少对于风险资产的配置。
2)从过去4年历史来看，由于上半年市场获利盘过多，外资会出现阶段性卖出几百亿的现象。
3)从持有个股来看，近期净卖出较多的个股是阶段性估值高位、获利较多的，如贵州茅台、美的集团、五粮液等。这些处于估值高位，稳定型ROE的核心资产，部分外资会出现阶段性减持的现象。
也有券商表示无需过度关注外资的短线动向，北向资金长线资金配置行为更具参考价值。嗅觉“灵敏”、经常“大进大出”的外资交易盘，并不一定比外资配置盘更聪明。
国盛证券策略团队通过历史数据分析发现，在择时能力方面，外资配置盘长期表现要明显优于外资交易盘，具体表现为外资配置盘择时收益贡献显著，而外资交易盘择时收益却持续偏负。在调仓选股方面，配置盘与交易盘的调仓选股表现基本一致，并不占优；此外，若以周度净增持构建行业配置策略，外资配置盘的有效性也明显优于外资交易盘。
中信证券表示，北向资金构成繁杂，将不同属性的资金混为一谈容易产生观点噪声。依据托管机构划分资金类型后显示，配置型资金增持A股显著，持仓市值占比近八成，自2018年9月底以来累计净流入超过5500亿元。剔除短期博弈属性的交易型资金，配置型资金的行业持仓市值信号更偏长周期，相对超配比例的指导性也更显著。
（文章来源：上海证券报）
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