需求|年终行业盘点：新冠两年，月子中心行业逆势增长月子|疫情|格隆|酒店业|经营

时光荏苒，自新冠疫情爆发已有两年。在新冠不断反复之中，为了落实贯彻防疫防控的要求，人们或主动或被动地改变了许多生活习惯。然而世界是个关联的主体，任何一个微小的习惯变化，乘以中国庞大的人口基数，都足以成为一个巨大的变量作用于整个世界。
伴随着生活习惯的改变，需求巨幅波动，这也使得可选消费行业正在发生翻天覆地的变化，同时彻底改变了底层的投资逻辑。
在虎年到来之际，格隆汇推出年终盘点系列，回顾新冠发生的两年来，人们的生活与消费方式发生怎样的变化。希望借此以小窥大，探寻后疫情时代下的投资机会。
酒店业：间歇性休克，难及当年
在减少人员流动的防疫背景下，不同区域之间交流减少，异地居住需求减少，最直接冲击的就是酒店业。
按照酒店的类别分类，酒店一般可以分为常住型酒店、观光型酒店、度假型酒店、连锁型酒店及商务型酒店，上述类别越靠后经营所需的资本要求越高。在常住型酒店和观光型酒店中常有由个体资本进行经营，也包含我们常说的“招待所”、“临租公寓”、“民宿” 。度假型酒店、连锁型酒店及商务型酒店主要由区域性资本及大型酒店集团进行经营。在过往各类酒店进行差异化竞争，分别服务着不同层级的需求，客群之间交叉并不明显。
自2020年疫情爆发以来，旅游出行人数和交通客运量大幅减少，需求端出现间歇性休克。在需求端快速萎缩的情况下，酒店业因为经营固定成本较高的缘故迅速陷入亏损。
其中，由个体资本所经营的单体酒店抗风险能力较差，大比例退出市场。而由区域性资本及大型酒店集团经营的酒店即使资本更为雄厚，但是总体也关店潮频现。
根据中华人民共和国文化和旅游部数据， 2020年一季度全国星级酒店共计7101家，较2019年4季度减少2912家，全国星级酒店数目环比减少30.0% 。
图表一：全国星级酒店数目

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数据来源：中华人民共和国文化和旅游部，财通证券制图，格隆汇整理
在2020年酒店业在疫情的影响下加速出清，期间大型酒店集团凭借品牌、规模、资本及管理优势发起连锁化扩张，整合酒店业供给端带动产业升级，使得市场份额逐步向少数领先集团集中。虽然领先集团在2020年全年致力于整合行业，通过各自管理优势提升利润水平，但整体错估疫情的严重性与持续性，酒店业整体在2020年全年录得亏损，全国星级酒店平均出租率为38.98% ，为近五年最低。
图表二：2020年度全国星级酒店经济指标汇总表

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数据来源：中华人民共和国文化和旅游部，格隆汇整理
2021年，酒店业整体供给缩减，各大型酒店集团仍在整合行业，管理组织能力系统性提高。期间行业出现消费升级迹象，一、二星酒店数目持续减少，平均房价因低端房源减少出现上涨。全年酒店业供给端缩减，需求端随疫情波折反复而上下波动，截至前三季度平均房价及出租率仍不及2019年。
图表三：全国星级酒店平均房价及出租率

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