上市|红黄蓝剥离直营，民营幼儿园告别草莽？( 二 ) 资产|红黄蓝|草莽|公司|幼儿园

《民促法》规定，任何社会组织和个人不得通过兼并收购、协议控制等方式控制实施学前教育的非营利性民办学校。
《学前教育法实施条例（征求意见稿）》第二十七条要求，社会资本不得通过兼并收购、受托经营、加盟连锁、利用可变利益实体、协议控制等方式控制公办幼儿园、非营利性民办幼儿园。
同时，《征求意见稿》还强调，幼儿园不得直接或者间接作为企业资产上市。上市公司及其控股股东不得通过资本市场融资投资营利性幼儿园，不得通过发行股份或者支付现金等方式购买营利性幼儿园资产。
虽然红黄蓝早早“上岸” ，但在现行法规下，作为上市公司，仍然面临被强制剥离幼教资产的风险。 2018年监管发文后，红黄蓝开盘直接跌逾30% ，不到3分钟,跌幅即扩大至52%触发熔断。复牌后继续扩大到56% ，并再度熔断。
自2017年红黄蓝上市后，不少上市公司将幼教作为跨界教育的突破口，如今几乎都处在生存空间压缩的阴影中。因此，剥离幼儿园成为不少上市公司断尾求生的共同选择。
A股市场上，秀强股份旗下曾拥有全人教育、江苏童梦、南京秀强、徐州秀强四家幼教公司，教育业务涉及直营幼儿园、幼儿园运营管理服务输出等。 2019年6月，公司作价2.8亿元出售幼教资产，并于7月初完成幼教资产交割。 2019年末，威创股份剥离旗下幼教资产，以3.03亿元转让可儿教育70%股权。
【上市|红黄蓝剥离直营，民营幼儿园告别草莽？】港股市场上，博实乐剥离旗下68所幼儿园，枫叶教育停止经营原有非营利性幼儿园。今年年初，宇华教育曾发布公告称已为旗下5所幼儿园寻找潜在买家，但尚未找到任何潜在买家。
剥离幼教资产或推动幼教业务转型，已经成为了大势所趋，红黄蓝剥离直营幼儿园也确实事出有因。但消除合规风险后，几乎“裸泳”的红黄蓝，真的能够轻装上阵吗？
“裸泳”难上岸
让人担忧的是，红黄蓝的经营困境仍未完待续。 2016-2019年，红黄蓝的营收逐年增长，但增速明显放缓，尤其2020年，营收同比下降39.8% ，这也是近五年营收第一次出现下降。

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净利润的形势更加不容乐观，自2018年由盈转亏以来，红黄蓝的业绩出现持续亏损。 2020年更是大亏3728万美元，同比扩大1431.64% 。 2021年，红黄蓝的亏损态势仍在持续， Q1净亏损171.4万美元， Q3净亏损220万美元，虽然同比亏损收窄，但这两个季度的净亏损几乎已经和2018年及2019年度净亏损持平。
2021年Q3 ，红黄蓝实现营收4280万美元，其中服务收入为4000万美元，同比增长34.5% ，产品收入为280万美元，同比持平。对于服务收入增长的原因，财报中称主要是因为和2020年同期相比，国内直营园区关闭时间较短。同时，中国和新加坡校区学生数量的增长也导致了收入上涨，这进一步显示出国内直营园对红黄蓝业绩的影响力。对于还未从经营难题中纾困的红黄蓝，选择在此时剥离所有直营幼儿园，无异于雪上加霜。
而未来，红黄蓝在公告中称，国内业务将转向B端，为教育机构提供跨品牌、内容、系统、培训等服务。另一方面，公司还将在新加坡和海外继续发展学前教育。
听起来似乎可行，但细看下来，这样的选择恐怕难以弥补直营园的缺口。有业内人士分析称，在大力推进普惠建设过程中，幼教公司的B端业务收入会受到一定影响。