上市|红黄蓝剥离直营，民营幼儿园告别草莽？资产|红黄蓝|草莽|公司|幼儿园

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在合规压力下，红黄蓝转型姗姗来迟。
日前，红黄蓝发布公告称，公司将全面剥离国内直营幼儿园业务，转而在B端和海外学前教育板块发力。
回想上市之际，创始人史燕来在纽交所大谈“直营带加盟，加盟促直营”的模式。此后，尽管虐童事件频发，但红黄蓝直营幼儿园的学生人数还是在稳定增长。
如今，红黄蓝为何要切割这条业务线？
虐童风波，直营园岿然不动
“直营带加盟”是红黄蓝创始人史燕来在上市之初就确定的发展战略。以直营业务作为排头兵，将直营园的品牌口碑打响，再在全国拉动加盟，红黄蓝的轻资产扩张得以成功营运。
这套模式明显起了作用， 2017年红黄蓝在全国只拥有85所直营幼儿园和210所加盟幼儿园。但到2020年底，红黄蓝在全国拥有98所直营幼儿园、246所加盟幼儿园、5个直营和1158个加盟的游戏与学习中心。此外，在新加坡还有19家直营和6家加盟的幼儿园，以及33家直营和3家加盟的学生托管中心。
在拉动加盟外，直营校区的表现非常强势。自2016年以来，红黄蓝直营校区的学生总数逐年攀升，从2016年的17900人，到2020年的34011人，增长逾九成。

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2021年前三季度，直营校区学生总数为36513 ，已经超过2020年全年学生数量。虽然财报中没有指明直营校区带来的收入，但从学生数量看，直营业务依然在快速发展。
尽管2017年虐童风波沸沸扬扬，但似乎没能打消家长对红黄蓝的信心。数起虐童事件之后，直营园成为红黄蓝品牌最后的“救命稻草” 。
实际上，回顾红黄蓝过往的风波，出现安全问题的既有加盟园，也有直营园，加盟并非虐童原罪，但红黄蓝对“亲生的”直营园尤其宽容，而将整改重点放在了加盟园身上。
2017年，红黄蓝在北京一家直营园所被曝虐童。受害儿童被老师用针扎、喂不明药片，甚至被猥亵。事件经媒体报道后引发广泛关注，幼儿的安全问题一度成为大众关注的焦点。彼时刚上市的红黄蓝也受到影响，股价震荡，品牌形象更是大打折扣。

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这起事件后，红黄蓝整改的是加盟园。 2018年虐童案一审宣判，红黄蓝官方微博曾宣布暂停幼儿园品牌加盟业务，优化提升对现有加盟商服务支持与管理。
而家长对红黄蓝直营园的信心好像十分坚固，直营园学生人数也不断上升。提及为何对红黄蓝不离不弃？有家长曾对蓝鲸教育表示， “出事的多为加盟店，自家孩子所在的园所，老师很受孩子喜欢，同时连锁店意味着品牌大，不担心幼儿园跑路。 ”
由此看来，不管从业务发展，还是品牌价值、家长吸引力，直营园都是红黄蓝最有价值的资产之一，如今突然全部剥离，不禁让人疑惑，红黄蓝为何要做这赔本的买卖？
剥离，大势所趋
合规，是公告中给出的直接原因，其中尤其提到了《国务院关于深化学前教育改革规范发展的意见》、《民办教育促进法》、《学前教育法实施条例（征求意见稿）》的影响。
具体来看，《国务院关于深化学前教育改革规范发展的意见》提到，民办园一律不准单独或者作为一部分资产打包上市，上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，不得通过发行股份或者支付现金等方式购买营利性幼儿园资产。