银行、对冲基金、外贸企业“齐助攻” 人民币汇率创2月以来新高( 二 )

随着人民币汇率持续上涨，越来越多拥有美元头寸的外贸企业不得不紧急结汇以减少汇兑损失。
一位股份制银行金融市场部外汇交易员透露，在8月31日人民币汇率上涨突破6.85后，外贸企业紧急结汇操作明显增加，他们担心若人民币汇率持续上涨突破6.8整数关口，结汇操作的汇兑损失反而更大。
在这位交易员看来，当前人民币汇率上涨与企业结汇率抬高保持着紧密的正相关性。外管局数据显示， 7月份，衡量结汇意愿的结汇率达到64% ，环比提升7个百分点。其中一个重要原因，是7月以来人民币汇率从7.06一路上涨至6.85附近，令大量企业加大结汇力度以避免更大的汇兑损失。因此，越来越多需要美元付款的外贸企业也采取延后购汇措施。
丰厚汇兑收益引海外资本加仓人民币债券
值得注意的是，人民币汇率持续上涨同样在助推海外资本加快人民币资产配置的步伐。
一位计划配置人民币债券的全球资管机构亚太区首席代表透露，他们内部测算过，当前中美利差(10年期中美国债收益率之差)在250个基点高位徘徊。若未来6个月人民币兑美元至少还有3%的涨幅，那么持有人民币债券策略的实际无风险利差回报将达到550个基点，足以满足机构全球债券投资组合年化回报3.5%的预期。目前他所在的全球资管机构正打算拿出3%基金资产用于配置人民币国债。“相比其他新兴市场国家因外债压力增加、疫情反复、经济增速明显放缓可能触发本国货币汇率大幅冲高回落，中国经济稳健复苏基本面与逾3万亿美元外汇储备足以令人民币汇率保持相对平稳的双向波动，因此我们根本不担心人民币汇率会突然大幅下跌。”
多位正加仓人民币债券的海外对冲基金经理普遍认为，持续加仓人民币资产的“新动能”是，因为人民币汇率升值所带来的汇兑收益，已超过持有人民币国债的利息收入。
值得注意的是，随着市场普遍预期美元持续贬值，这些海外对冲基金在加仓人民币资产的同时，均不打算买入汇率风险对冲衍生品，进而最大限度提高人民币资产配置的实际回报率。
在Peter Tchir看来，这些对冲基金之所以如此淡定，是因为他们可以迅速买入外汇衍生品帮助他们规避人民币汇率突发性波动风险。比如他们正密切关注离岸市场人民币汇率隐含波动率与远期掉期交易报价变化，若他们发现人民币汇率出现短期冲高回落迹象，就迅速在新加坡外汇市场买入人民币外汇期货期权等衍生品对冲汇率异常波动风险。
“相比而言，外贸企业的市场反应明显偏慢。”前述股份制银行间金融市场部外汇交易员直言，人民币持续上涨，不少外贸企业要么大幅延后购汇，要么加大紧急结汇力度，或在外汇市场大举买涨人民币汇率，但若市场出现“突发性反转” ，企业内部较慢的决策机制反而令他们的补救措施“为时已晚” 。
21世纪经济报道采访人员了解到，这两天不少银行跨境业务部门正积极向众多外贸企业推荐风险逆转型人民币外汇期权组合，引导他们竖立风险中性套保理念。
（文章来源：21世纪经济报道）
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