狂涨8倍！这只啤酒股创新高大动作又来了( 二 )

解决关联交易问题
嘉士伯七年后完成注资
实际上，围绕重庆啤酒的这次资产整合动作，无论是上市公司还是控股股东嘉士伯资产，足足等待了七年。
早在2013年，嘉士伯子公司嘉士伯香港通过要约收购的方式获得重庆啤酒30.29%的股份，之后嘉士伯又通过嘉士伯香港和嘉士伯重庆陆续取得重庆啤酒60%的股份，成为重庆啤酒间接控股股东，嘉士伯基金会为实际控制人。

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【狂涨8倍！这只啤酒股创新高大动作又来了】彼时，嘉士伯向上市公司作出了一项同业竞争有关承诺，其承诺在获得监管部门、上市公司股东的批准，以及相关资产少数股东同意情况下，在本次要约收购完成后的最长7年的时间内，将其与上市公司存在潜在竞争的国内的啤酒资产和业务注入上市公司。
就在当时入主重庆啤酒一年后，嘉士伯资产曾经抛出一份解决方案，那就是将中国的啤酒资产注入到上市公司。
根据这次公布的方案，嘉士伯用了一套颇为成熟的资本运作体系，结合现金收购股权、成立合资公司以及共同增资等方式，来将优质的资产包纳入上市公司体系。
不过，这波堪称“完美”的财务整合方式，却存在一个疑惑：那就是嘉士伯是否将负债率较高的资产并入了上市公司。
根据重组草案显示， 2018年和2019年，拟注入的资产包负债率是67.86%和71.92% ，而同行中除了已被ST的西藏发展资产负债率超过65%以外，其他公司的资产负债率都在50%以下。
对此，上交所也曾要求重庆啤酒结合拟注入啤酒资产的经营情况、债务规模变化情况等，补充披露资产负债率高于同行业上市公司的合理性；拟注入啤酒资产是否存在重大债务风险、诉讼风险。
借整合抬升品牌知名度
百亿级啤酒龙头来了？
对于业内而言，嘉士伯借助合资公司注资的方案的结果，无疑也超出了市场预期。
据2019年重庆啤酒年报显示， 2019年度，公司实现啤酒销量94.35万千升，实现营业收入35.82亿元，同比增长3.30%；2019年度实现归属于上市公司股东的净利润为6.57亿元，同比增长 62.61% 。
合并完成后，截至2020年4月底，公司总资产由36.39亿元变为108.98亿元，增长199.46% 。2019年营业收入由35.82亿元变为102.12亿元，增长185.11%；归母净利润由6.57亿元变为7.92亿元，同比增长20.59% 。
资料显示，中国啤酒行业经历行业整合，目前形成了高集中度的市场格局。根据中国酒业协会数据，中国前五大啤酒公司华润啤酒、青岛啤酒、百威英博、燕京啤酒、嘉士伯在2019年中国啤酒市场中占有超过80%的市场份额，嘉士伯在中国啤酒市场中排名第五。

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与此同时，此次嘉士伯拟注入资产包括近10 个高档啤酒品牌， 2019 年高端品类K1664、嘉士伯、特醇嘉士伯、怡乐仙地和风花雪月等品牌合计占收入比达到21.8% 。
据悉，这几年，凭借着强大的品牌力和市场竞争地位， 2019 年乌苏、凯旋1664、特醇嘉士伯、乐堡中高端品牌收入同比+35% ，体现出较强成长能力。此外嘉士伯积极推进“大城市”计划，自2017 年9 个城市发展到目前的38 个城市。

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