十大券商策略:A股将开启一轮中期慢涨窗口!科创板底部已现 继续看好科创牛( 二 )


第一,美股下跌的风险 。在“平均通胀目标”之后,我们认为美股的流动性宽松预期已达到阶段性顶点,叠加高估值的现状,调整的可能性仍然比较大 。第二,中美问题演化的斜率 。但是伴随预期演化,外部风险终会落地,不惧调整,珍惜每一次回调机会 。
安信证券:A股牛市没有结束,中期看又是布局期
A股牛市没有结束,当前阶段属于牛市中的震荡整固期 。
首先长期看,在经济转型和资产配置的长期逻辑支持下,A股各领域龙头公司处于估值中枢上行通道 。中期看,“复苏牛”三大核心逻辑:全球流动性宽松、中国复苏趋势占优,A股配置吸引力占优仍然未被破坏 。国内流动性边际微调但未来收紧空间有限,近期一些基本面趋势不变的行业龙头估值也出现了一定程度的调整,未来估值没有持续大幅收缩的基础,市场核心逻辑将回归盈利增长 。短期,市场受风险偏好影响较大,投资者需要多一分耐心 。
A股市场的风险偏好修复可能需要一些时间和外部事件催化,短期投资者多一分耐心 。但从中期逻辑盈利面与流动性组合看,预计A股进一步调整空间有限,这个阶段的震荡调整期也可以认为是提供逢低布局的机遇期,建议先立足于中短期顺周期逻辑,再兼顾中长期大循环背景,在调整中逐步布局估值合理,景气上行的方向,如白酒、苹果链、旅游、影视、汽车、家电等可选消费,军工等内需科技,机械、化工等行业中的周期成长等 。
兴业证券:持久战,挤泡沫、填洼地
节奏上,4月以来,《蓝筹搭台,成长唱戏》等系列报告强调,看好市场,上证综指实现20%涨幅,创业板指完成50%涨幅 。7月初《降低斜率,拉长时间》、“持久战”等提示市场进入震荡期 。
外紧内稳,震荡格局,重结构,把握经济复苏主线 。美国大选最后冲刺期、中美多重博弈交织期(贸易、科技、金融、地缘)、美股高波动扰动期 。外部三个因素叠加,市场情绪、氛围较前期明显弱化,外资阶段性有所流出,这是市场向下因素的主要来源 。经济持续复苏,社融数据超预期,实体流动性持续改善,基本面的恢复是市场能够稳定向上的主要支撑 。一上一下,一内一外,相互交织,市场由快变慢,斜率降低,时间拉长,成长歇蓝筹起,长牛整固,中枢抬升,趋势未变,权益时代值得珍惜 。
招商证券:A股有望重回上行通道
此前市场由于流动性的变化带来了短期的调整,流动性驱动的高估值板块调整较为明显 。但是由于新增社融持续回升,企业盈利将会持续加速回升 。从历史来看,企业盈利加速也会带来估值的提升,因此,A股大部分与经济周期相关行业将会迎来戴维斯双击带来的上涨 。
总体来看,对A股处在2019年1月以来的两年半上行周期大的判断没有变,市场将会逐渐演绎“从流动性驱动到经济基本面驱动”的逻辑 。微观增量资金较前期明显放缓 。中报业绩显示企业盈利加速改善,投资者仍在业绩超预期的领域加大布局力度 。
展望下半年至明年一季度,顺周期的领域业绩均在不同程度改善 。保险银行等金融板块,建材、化工等周期板块,轻工家电等地产后周期消费,航空酒店机场影视等出行消费也有望依次恢复 。科技领域的消费电子、电动智能汽车也将会在三季度开启复苏周期 。估值性价比将会重新成为市场考量的重要因素 。
中金公司:市场下行空间可能有限,“新、老”更加均衡
受科技股偏高估值、中美角力、货币政策向正常化回归、短期资金利率较快上行等因素影响,科技板块及新经济板块出现一定回调并不意外 。短期国庆长假临近、中美角力可能继续,市场风险偏好预计难系统性提升,但估计市场下行空间有限 。中期来看,支持本轮科技股及新经济板块上行的长期因素并未发生变化 。结合部分科技类行情(如5G产业链等)的景气度延续以及中报期业绩的不错表现,不宜过度悲观,短期消化估值压力有利于其中长线表现 。科技及新经济板块龙头如果短期进一步明显回调,建议逢低吸纳受益于消费升级与产业升级趋势的龙头公司 。