今天，达晨收获第100家上市公司( 四 )

达晨的使命与愿景中，第一句话就是：“做投资人满意的基金管理人，用好和管好每一分钱” 。2019年，达晨整体投资额不到10个亿，但给LP返现了近35亿元。邵红霞预计今年这个数字还会增加， “今年1到9月份，我们的退出金额已经超过35亿元，创历年新高。”对于创投机构而言，这是一个良性的循环。
警惕平庸化
“我们希望投出一个赚100亿的项目”
“平庸化是达晨最大的风险” ，在肖冰看来，这也是所有本土人民币基金最大的风险。
“有时候我们10个IPO ，都顶不上美元基金一个项目赚的钱多。”如今，达晨投资团队的主要精力放在挖掘爆款上， “我们希望投出一个赚100亿的项目” 。
如何做到这一步呢？“第一你要投的资金量要比较大，第二回报倍数要高。正如你要回报100亿，至少要投上亿，才有可能通过百倍回报实现这个目标。”肖冰说，达晨坚持精品投资，碰到一个好的项目，一定要敢于下重注，可以两轮、3轮甚至4轮跟进。
这当中的典型案例是瑞鹏宠物。2015年，达晨对瑞鹏宠物进行了A轮投资，随后几年连续进行了多轮追加投资，累计投资3个多亿，后者成为了近几年达晨投资额最高的项目之一。直到瑞鹏最新一轮融资，高瓴巨资入股。
“外资眼光，本土手法 ” ，这是达晨十年前提出来的投资打法。然而在刘昼看来，最近两三年，一些外资都看不懂的项目达晨也投了，典型例子便是达晨很早就投了叮咚买菜，这一度出乎不少美元VC大佬的意料“为什么是达晨投在前面？” 。甚至一些看不出是本土创投会涉足的项目，达晨都悄悄做了布局，以适应现在的创投市场。
肖冰还关注到另一个现象， “我们预测到注册制以后，整个资本市场会发生变化， A股趋向港股、美股化，原来国内资本市场还存在套利空间，以后这种红利会渐渐消失，人民币基金要跟美元基金正面竞争。”
刘昼预测，美元基金跟人民币基金现在已经开始进入了白热化竞争，到明年可能基本上都是在一个竞争的状态，美元项目在境外，上市难度会越来越大， “现在达晨团队在外面看项目，动不动就遇上顶级的美元基金。”
对于这一点，邵红霞也深有体会， “最近，和机构LP交流时，总会聊到红杉、高瓴这几家头部美元基金的策略和打法。我觉得他们真的已经非常local了，很接地气，他们自身也会强调自己的本土化。”
“别因为现在还有点红利，就丢掉了危机感。”达晨内部多次研讨形成共识，人民币基金现在不转型，不做好准备的话，很可能就会被淘汰。到时整个行业排名前十的机构，可能都是本土化的美元基金。
“当然，人民币基金与美元基金竞争，除投资理念、思路、打法找出自己的差异化外，更重要是打造好的内部机制和更高格局。”刘昼说到。
谈到达晨的未来，刘昼透露，未来五年达晨会在继续做好创业投资的同时，适当向资产管理方向延伸，也可能会做并购基金、S基金。“我们也看到一些同行在打通一二级市场投资，或者在尝试做母基金，不过我们还是会根据自己的基因，决定未来的发展方式。”他说。