多重因素叠加抑制市场风险偏好长期调整信号是否来临？( 二 )

风险偏好短期承压
在A股近来的调整中，外资动向再次成为一个风向标。
截至9月9日收盘，9月的前7个交易日，北上资金净流出的天数明显多于流入的天数，净流出天数为6天。
“就像今年3月份经历的那样，由于美股连续熔断，外资出于补充保证金的目的抛售全球流动性较好的资产。”对此，星石投资分析。
值得一提的是，近一段时间来，少数流通市值较小、股价较低、基本面较差的创业板股票炒作情况突出，特别是9月8日深交所对触发异常波动标准的天山生物、豫金刚石、长方集团要求停牌核查，压制短线博弈资金的投机行为。
有观点认为，近期的地缘政治冲突和交易所对投机行为的严监管，短期对风险偏好构成了压制。甚至有业内人士称，随着风险偏好无法进一步提供支撑，牛市就不复继续。
“宽信用的盈利增长以及海外利率下行驱动的外资核心持仓估值上行这两点已经开始钝化甚至逆转，股市目前主要靠本身风险偏好的提升来支撑。但风险偏好本身是极不可靠的，逆转也是随时可能发生的。市场期待的增量资金，尤其公募基金的持续热销。并非主要由利差驱动，而是由赚钱效应驱动。基金热销并不会持续成立，不排除在未来1~2个月出现逆转。”上海半夏投资创始人李蓓称。
数据显示，最近一周新成立的偏股类公募基金不足百亿，新基金发行明显放缓，相比此前数周平均400亿份的规模下降明显。在外资流出、内资为主要增量的情况下，公募基金发行规模下降也会导致了近期增量资金的放缓。
不过，也有多位机构人士表达了不同看法。上述公募基金经理认为，今年以来市场估值支撑力度主要来源于流动性宽松，风险偏好造成的短期波动并不决定市场趋势。
另有卖方人士称，北上资金外流主要源于风险偏好上的冲击，但海外流动性大幅宽松之下，美股虽短期明显回撤，但崩盘概率较低，所以风险偏好的影响更多是短期影响。尽管净流出释放了一定的悲观信号，但后市持续增配仍是大概率事件，未来外资的A股增配潜力依旧巨大。
“严监管有利于打击涉嫌新型股价操纵行为，出清短期博弈游资，鼓励长期投资、价值投资，有利于给基本面好的企业带来中长期配置机会。”平安基金也建议，短期关注受益于内需修复的周期成长板块如建材、工程机械、汽车部件等，长期关注国家战略支持的大科技行业和大消费行业。
（文章来源：第一财经）
(责任编辑：DF075)

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