美股年度最大IPO凭什么是它( 二 )

而较高的毛利率也折射出了Snowflake的客户组成。截至2020年7月31日，其拥有3117个客户，而去年同期这个数字仅为1547个。而截至2020年7月31日，这些客户中包括财富10强中的7家和财富500强中的146家。
可见，相比于小型公司， Snowflake显然更对中、大型公司的胃口，毕竟这些公司具有更强烈的数据处理需求。
在Snowflake的招股书中，我们很容易发现它对大中型公司的自信：“当我们的客户体验到我们平台的好处时，他们通常会大大扩展其使用范围，这可以从我们的净收入保留率得到证明，截至2020年7月31日，公司的净收入保留率为158％。”
而这一点也在过去12个月中得到了证实，数据显示， Snowflake客户群体中花费超过100万美元的客户所占的百分比从最近一个会计年度的14％增加到41％。
Snowflake之所以能够获得客户的认可和欢迎，离不开其独特的商业模式。
不同于传统据库为软件支付固定价格，按年付费的订阅模式， Snowflake的客户可以根据需要增加容量和使用情况付费，与此同时， Snowflake还延续了公有云特有的轻交付模式，进而使得Snowflake的销售成本极低。
另外，一般的大中型企业不会单独采用一家云计算公司的服务，而是采用多云部署的方式。这样一来，当客户转向云端的时候，无论运行哪种云产品，都可以使用Snowflake产品。但公有云提供的数据库服务，则会增加额外的要求，比如谷歌要求用户锁定其云产品才能使用其服务。
得益于这样的商业模式，近年来， Snowflake的销售额一直处在猛涨的阶段。

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不难发现， Snowflake在实现了收入高增长的同时，毛利率也在同步增长，而亏损有收缩趋势，这样的特点的确不失为一个好公司样本，也难怪有人曾用下一个AWS、下一个苹果来形容它。
到底值不值700亿美元
Snowflake带来的资本狂欢来的快，去的也快。
虽然首日市值几乎是其在2月份的一轮融资124亿估值的6倍，高盛集团市值的2倍。但重磅炸弹在其上市第二天就出现了——Snowflake的股价下跌了10.39％，该公司的市值在周四收盘时跌至631亿美元。
对此，首席执行官弗兰克·斯洛特曼（Frank Slootman）告诉CNBC ， “股票确实值得有人愿意为此付出代价。这就像谈论天气-就是现在。明天又是一天，我们将会看到带来的一切。”
但并不是所有人都这样认为。
不可否认，今年以来以Zoom为代表的云计算领域企业在市场上表现出色，这一点也更加坚定了投资者对云计算赛道的长期关注和付出。
但具体到Snowflake ，其前途和未来虽值得期待，但与远期收入预期相比， IPO定价已经非常高了，估值更达到了收入的60倍以上。
【美股年度最大IPO凭什么是它】另一方面，在招股书的风险提示中可以看到， Snowflake平台目前在由亚马逊，微软和谷歌提供的公共云基础架构上运行，其成本和毛利率受价格影响很大与这些公共云提供商进行协商，在某些情况下，它们也是Snowflake的竞争对手。