A股暴富神话正在消失！指数投资时代或已到来( 二 )

多番教育， A股各路资金变得更精明
但是，明星基金经理所取得的惊人业绩大多只存在于不太成熟、早期的A股市场。随着A股市场越来越成熟，暴雷个股杀伤程度惊人，价值投资理念开始深入人心，许多明星基金经理都意识到需要降低预期收益。王亚伟转型私募基金经理之后，业绩尽管不算太差，但较当年影响力而言，在今日市场已失去市场号召力。
【A股暴富神话正在消失！指数投资时代或已到来】有市场人士也表示，当股市的大多数人都变得比以往更聪明，那么市场的赚钱难度就会提升。随着A股市场跨入2015年，再跨入2020年，随着资本市场的政策向成熟市场靠近，投资者在跌宕起伏的A股行情中也连续遭到充分的“教育” ，基金经理战胜市场变得越来越困难。
有炒股高手向券商中国采访人员承认，他们在过去十年间获得极大收益的原因，并不在于他们的个人能力有多强，而是因为在不太成熟的市场中，大多数资金太笨，利用A股市场的“不成熟”、“半有效”的特点，即便并非专业的投资者，也能在A股获取超额收益，但随之市道和政策开始发生重大变化，赚钱已经不太容易。
根据券商中国采访人员此前的报道，华安基金的总经理助理许之彦认为，投资者未来在中国股市获取超额收益的难度会增加，因为中国的市场有效性在提升，包括机构投资人比例提升，外资机构也在加速进入A股市场，同时，中国的监管机构正在加大监管力度，这将使得获取超额收益的难度变大。
嘉实基金的杨宇在一次基金论坛上也向券商中国采访人员表示，至少在目前的A股环境下，在中国的A股市场取得超额收益相对于全球市场要容易一些，至少比美股市场要容易的多。杨宇认为，所以目前的市场参与者还是相对而言比较追捧传统方式的主动管理型基金，但这种趋势正在改变，因为在A股获取超额收益、战胜市场的基金开始变少。
在成熟市场这一现象已非常明显，标普公司的数据显示，尽管2020年市场波动剧烈，给主动管理型基金提供了某些机会，但在截至今年6月底的过去一年时间中， 63%的大型基金、70%的大型核心基金的业绩表现仍然跑输了华尔街的标普500指数。数据还显示，过去15年中74%的中型成长基金和75%的小型成长基金也跑输了大市。
基金规模太大，抓住牛股也难拉动业绩
与此同时，规模对主动管理型基金的业绩影响也在显著增大。随着主动投资基金规模的增加，主动管理型基金产品收益水平通常会越来越低，导致公募基金产品的收益在规模增长背景下出现递减效应。
“在基金规模显著增大的背景下，基金经理个人挖掘牛股的能力，可能已经无法显著提升基金产品的最终业绩。”华南地区的一位公转私基金经理向券商中国采访人员表示，主动管理能力越强的基金，会在市场相对向好的环境下持续吸引资金的申购，或其管理的新基金产品获得资金爆买，但带来的结果是此类基金规模越大，基金经理的明星效应就越弱，许多明星基金经理因此希望基金公司控制单只产品的规模。