“大而贵”不香了？“小而美50”来了！( 二 )

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机构“收割季”来了？
可以说，不管是机构抱团股的松动，还是低价股的狂欢，都在说明当前市场的不确定性在增加。而不确定中，唯一能够确定的，就是机构的动向，将决定未来A股的风格方向。而机构的“下一站”在哪里呢？
据券商中国报道，9月份开始到11月底，是机构投资者传统意义上的收割季。加之今年很多机构抱团股涨幅巨大，不少机构早已赚的盆满钵满。这期间，机构可能都会处于一个兑现收益，操控净值的过程。
另有卖方机构的基金分析师解释称，随着三季度接近尾声，部分公募基金经理需要考虑业绩排名，在所持重仓股估值偏高、后市调整风险较大的背景下，提前获利了结便成为他们主要的调仓思路。该分析师指出，历史经验表明，提早调仓的基金，其遭受的抛售股票冲击成本相对较小。一旦基金重仓股下行趋势形成，持仓量较大、抛售稍晚的基金就可能承受较大的冲击成本，其净值会受到显著影响。
再结合目前市场的观点来看，基金目前主要有两个方向：
一是，调仓换股。据中国证券报报道，部分基金经理已经开始调仓换股，为下一阶段投资筹谋。一个逐渐清晰的路径是：对涨幅过大、估值过高的重仓股，部分基金经理开始落袋为安；与此同时，资金悄然流入低估值的周期性板块，等待风格转换的预期实现。许多基金经理正在将布局低估值标的作为四季度的防御手段。
二是，等优质公司调整后继续买。长盛基金的基金经理郭堃认为，在经济大幅修复以及外部因素不确定性的影响下，未来全球流动性将依然保持宽松基调。从估值上看，现在市场处于合理范围，相对来说中等偏上的位置，优质公司整体上来看略微偏贵，但离泡沫化还有比较远的距离。而且近期市场波动幅度较大，优质的行业、公司经过此番回调之后，其估值又重新变得具有吸引力。
就像已回调一段时间的科技股，近来有不少资金借道ETF基金大幅买入。东方财富Choice数据显示，9月以来基金份额增加最多的10只ETF，前2位均为芯片ETF，此外还有1只半导体ETF，1只电子ETF 。当然了，券商和军工ETF也是资金关注的对象。

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你是倾向于调仓换股呢？还是等这些优质公司回调后继续买入呢？
（文章来源：东方财富研究中心）
(责任编辑：DF142)