A股惊现冰火两重天：“回购潮”再起机构急寻“业绩兑现”低估值洼地( 二 )

21世纪经济报道采访人员统计发现，2020年至今，A股逾四千家上市公司中，有近半企业股价出现下滑，超过2700家上市公司股价跑输大盘，占比高达65% 。而与此同时，A股市场却有323家企业股价翻倍，剔除当年上市新股后，其他均为市值超过千亿的优质白马股。
“在经济下行的情况下，受去杠杆和疫情等影响，大公司相对于小公司有比较优势，体现在大公司风险承受能力较强，能在行业景气下行时提升市场份额等。无论是从PMI的大、中、小型企业数据还是从宽基指数上证50、沪深300相较于中证500、中证1000的业绩增速来看，都是如此。这是市场抱团背后的一个基本面。在经济下行期，理论上来说龙头公司相对于小公司的盈利能力更突出。”杨夏指出。
深圳龙宏投资创始人兼投资总监谭长贵也对采访人员表示：“白马股、龙头股是A股最优质的资产，机构抱团是对的，因为牛市能抓就抓。而且机构资金多，配置龙头股进出方便。当然，这只是一个现象，牛市里的股票都是轮动的，现在部分股票上涨也是有上限的，涨到一定程度就会分化，如果业绩不好的话还是会跌下来。最终还是要回归基本面逻辑。”
【A股惊现冰火两重天：“回购潮”再起机构急寻“业绩兑现”低估值洼地】寻找低估值洼地
值得一提的是，随着分化日渐明显，龙头股估值不断水涨船高。根据采访人员统计，截至目前，A股市场千亿市值股数量已经达到145家，其中白酒、医药、新能源等龙头企业的估值也屡创新高，不断刷新上限。
然而，随着龙头股股价不断攀升，不少市场参与者对于这一抱团迹象出现“质疑”声音。采访人员注意到，在沪指突破3600点后，近两个交易日市场资金流向出现明显变化。
以1月14日为例，当天白酒概念主力资金净流出48.90亿元，相关指数下跌4.42%，泸州老窖、五粮液等一众龙头股下跌，早前遭遇爆炒的新能源汽车板块主力资金净流出80.40亿元，相关指数下跌0.35%，龙头宁德时代连续两日跌幅超过4% 。
“股市，特别是牛市时，会出现明显泡沫，强者恒强效应也非常明显，但是市场也会有一个修正的过程。”谭长贵说道。
杨夏也指出：“中美国债利差和外资喜欢买的消费龙头估值具有一定相关性。目前来看，中美国债利差已开始逐渐收窄。但外资比较偏好的消费股龙头估值还在往上，估值普遍已突破了历史中枢。从历史上来看，这两个数值不会出现太长时间的偏离。”
“如果今年在疫苗全面注射前后，美国经济的复苏边际速度超过中国，中美利差有望进一步加速收窄，这些外资偏好的消费股估值会承压。”杨夏进一步补充指出。
事实上，采访人员采访了解到，眼下，寻找低估值价值洼地，已经成为了机构投资人最为关注的领域，其中业绩兑现是投资者最为关注的主题。
杨夏指出：“过热的地方不建议去。今年的投资难度要高于去年，因为显性的投资机会已经不再便宜，更需要去精筛个股。可能大家在风格上不会再那么极端。今年一些中小股票的估值和业绩的匹配度已经比较合理了。市场的核心定价逻辑将从去年的疫情导致放水、干拔估值，在今年会向EPS定价转变。”
“半导体、医药行业、消费类，还是存在一定机会的，整体逻辑是技术面和基本面相结合。现在部分股票上涨是有上限的，涨到一定程度就会分化，我们的投资逻辑最核心的是找股市中的‘三好学生’，即使现在不涨，但未来市场会给它一个公允的定价。”谭长贵指出。
（文章来源：21世纪经济报道）

A股惊现冰火两重天：“回购潮”再起 机构急寻“业绩兑现”低估值洼地( 二 )

A股惊现冰火两重天：“回购潮”再起机构急寻“业绩兑现”低估值洼地( 二 )