【对话李游：今年适当降低预期 仍看好传统周期龙头与新能源】李游：2021年我觉得我最看好两个方向应该还是我去年一直坚持持有的两个大方向，一个是传统周期的龙头公司，一个是新能源板块 。看好化工和有色，主要是因为化工行业很多产品都是出口的，出口占很大比例，所以更加受益于全球经济复苏，受益于海外经济复苏 。有色金属是全球定价是美元定价，他的需求也是在全球，所以有色更加受益于全球经济的复苏和全球流动性大宽松，所以周期行业我相对更看好是化工和有色行业 。
对于新能源行业虽然现在市场的分歧很大，但是我还是坚定看好新能源行业的，我觉得光伏目前龙头公司估值大概是在30倍出头左右 。过去光伏按照周期股估值，估值比较低 。同时因为光伏过去受补贴政策影响非常大，整个行业波动很大 。但是展望未来，光伏这几个弊端都得到了很大改善，现在已经可以实现平价了，未来光伏发电成本一定会比火电更低 。最后一点是技术进步，技术进步的话我觉得现在技术进步很难颠覆到现在的龙头公司 。因为龙头公司的研发投入，在未来很多可能的技术方向上，龙头公司研发投入非常大 。同时整个技术进步的频率和速度相对以往也是在慢慢降低 。整体来看，龙头公司的地位非常稳固，很难被颠覆掉，整个行业的格局只会越来越好 。光伏的估值目前龙头公司30倍左右，今年光伏估值涨到40倍左右都是比较合理的 。
最后讲一下电动车行业，电动车行业的估值，龙头公司的估值目前确实有一点贵，但是新能源汽车行业不应该按照传统的估值理论去做估值 。因为新能源汽车未来的增速是非线性的，是爆发式的 。龙头公司竞争力目前看会越来越强，享受比较多的估值溢价也是比较合理的 。
（文章来源：东方财富研究中心）
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