严防业绩“爆雷” 这两类公司不能碰！

_原题为：严防业绩“爆雷” ，这两类公司不能碰！
摘要【严防业绩“爆雷” 这两类公司不能碰！】随着2020年业绩预告陆续披露，上市公司业绩“爆雷”风险再度引发关注。数据显示，沪深两市共有约900家上市公司发布业绩预告，其中预计2020年将出现亏损的公司共计约140家。按业绩预告上限计，预计2020年亏损过亿元的公司约25家。(上海证券报)
随着2020年业绩预告陆续披露，上市公司业绩“爆雷”风险再度引发关注。
数据显示，截至昨晚，沪深两市共有约900家上市公司发布业绩预告，其中预计2020年将出现亏损的公司共计约140家。按业绩预告上限计，预计2020年亏损过亿元的公司约25家。
此次业绩预告中的“爆雷”案例较此前明显减少。分析业绩“爆雷”原因，商誉减值、主业不佳依然是主要因素。
商誉减值仍是主因
梳理近期案例可见，大额商誉减值仍然是主要“导火索” 。金城医药1月12日公告，预计2020年净亏损4.5亿元至5亿元。金城医药称，全资子公司金城泰尔和金城素智出现减值迹象，拟对金城泰尔和金城素智计提商誉减值准备共计7.42亿元。本次计提后，金城泰尔和金城素智的商誉余额均为0 。
众生药业亦受商誉减值影响，预计2020年亏损3.8亿元至4.5亿元。亏损的主要原因是公司对收购先强药业、逸舒制药形成的商誉计提减值准备8.2亿元至8.8亿元。
两家医药公司都将计提子公司商誉减值归因为疫情及市场环境拖累。众生药业称，先强药业主要产品为注射用单磷酸阿糖腺苷和头孢克肟分散片，受疫情影响，全年销售同比降幅明显。现时全民卫生防护意识全面加强，预计短中期内对相关领域药物的需求将持续维持低水平，同时，先强药业部分品种面临国家集采压力，长期来看难以达到预期销售水平。
金城医药表示，疫情给产品销售带来较大冲击。金城泰尔产品以妇科处方药为主，疫情发生后，物流不畅，医疗机构接诊量下降，患者用药量减少，影响公司产品销售。受医药政策及疫情等影响，短期内可能对市场相关领域药物需求带来影响，金城泰尔主要产品未来推广及销售存在较大不确定性。
除了医药类公司， “栽”在商誉减值上的还有天舟文化。该公司预计， 2020年净亏损约7亿元至9亿元。天舟文化称，受疫情及防控措施影响，公司新产品的研发、推广及海外市场的拓展都未能按计划展开，同时部分老产品收入和利润同比下降，导致报告期内公司部分子公司业绩未达预期，可能计提大额商誉减值准备及其他资产减值准备。
A股连续多年并购喷涌，其中不乏高业绩承诺、高估值、高商誉的案例， 2018年至2019年，许多新经济行业经历了调整期，受业绩表现不佳、并购标的在二级市场估值下降等影响，出现了密集的商誉减值。
商誉集中“爆雷”的问题正逐步得以解决。中金公司认为， 2020年起新经济板块的基本面在逐渐改善，预计商誉减值的强度将会降低，整体盈利将会迎来结构性的修复。
主业不佳拖累业绩
在目前已披露的2020年预亏公司中，医药制造行业的上市公司数量居首，共有17家。同时，在预盈公司中，医药制造公司的数量亦位居前列，行业业绩两极分化态势较为明显。