快手上市70天剪影：今日下午港交所聆讯基金经理摩拳擦掌( 二 )

过去这一个多月，市场上确实出现了不少贩卖快手额度的机构，并称和管理层熟识，有些则称和老股东熟悉等，对外表示可以拿到额度。
一位不愿具名的投资人对腾讯新闻《潜望》透露，快手此次太火了，有些人是通过私人关系找到公司管理层预定的额度。在过去这70多天，这类投资人四处寻找可能与宿华等核心管理层最近的关系，以拿到额度再次贩卖。
正规的机构下单快手公司IPO额度，则需要在聆讯后完成路演才进行，最后确定额度需要在招股结束后。
但实际上，赴港IPO公司的额度大多是在路演后和路演期间，管理层已经做了大概的额度安排。
用一位快手上市团队成员的话来说，除了前述靠关系拿到的订单外，常规的机构下单，大机构在参加过预路演和路演后，或多或少都可以分到一些额度，但是小机构的话，还是建议通过二手贩卖的方式获得额度可能性更大。
机构投资者的担心：用户增速放缓、辛巴捆绑太深以及和抖音的竞争
和大多是IPO公司一样，快手公司在招股书中事无巨细囊括了数十种可能的风险。在过去的这段时间里，快手公司管理层也都围绕这些风险点回复投资者的疑虑。
参与快手多次路演的不同信源对腾讯新闻《潜望》透露，被投资者问及最多的问题则是关于快手公司用户数据增速的放缓。
招股书显示，快手2017年、2018年以及2019年的平均日活用户分别为0.67亿、1.17亿、1.76亿。2019年的日活，增速明显降低了很多。
用户增速是新经济公司最核心的武器。对于增速放缓，一位参与了路演的知情人向腾讯新闻《潜望》转述快手公司管理层的回复称，这是因为用户基数本身比较大了，而且，快手也在通过广告和营销等方式进行拉新，2020年的数据可以看到增速在提升。招股书显示，截至2020年6月30日，快手的平均日活为2.58亿。
除此之外，路演期间，快手平台最大主播辛巴因销售假燕窝事件而被处罚，投资者对于快手和大主播辛巴捆绑太深，担心后者可能会给快手平台带来潜在的风险。
快手管理层的回复则是，辛巴直播销售额占快手电商销售额约10%，更为重要的是，就12月的数据来说，剔除掉辛巴的销售部分，快手整体的销售总额是在增长的。
这或许可以理解为，辛巴实际上为快手销售总额贡献并未有外界想象的那么大。快手在招股书中将电商业务和游戏等归为同一类，这一类的收入截至2020年6月30日为8.09亿元，占总收入的3.2% 。
招股书显示，快手于2018年开始做电商业务，收入主要来自交易佣金，该板块增速迅猛，截至2020年6月30日，快手的电商交易总额为1096亿元。
快手公司并未单独列出电商业务的收入数据，若是将该业务都算做电商收入，也就是说，快手电商的货币化率非常低，平均仅有0.7% 。对此，快手管理层回应称，有些行业的佣金超过1%，甚至有些5%不等，但是为了留住更多商家，快手会将佣金再补贴给商家，这才导致收入看起来不高。
对于和抖音的区别，快手公司管理层表示，快手为普通人创作短视频的社区，而抖音平台则拥有更多的KOL及网红等，更适合用户追星等。腾讯新闻《潜望》此前曾获悉，抖音2020年广告营收目标超过900亿元。
招股书显示，截至2020年6月30日，快手的广告收入为71.6亿元，占总收入28.3%，较去年同期增长了222.5% 。但是相较于抖音的广告收入体量来说，两者还有差距。快手管理层对机构投资者们的解释称，在广告收入这块，快手因为基数小，但是市场总体规模大，未来有很大的提升空间。
这些疑惑对于投资者来说都可理解，他们更关心的是接下来两周里，快手公司将如何估值。在过去的70天里，双方都暂未聊及估值事宜。但是快手公司已经陆续在与其保荐人投行的研究部沟通估值，1月18日，这三家投行对于快手的目标估值将确定下来。

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