8000亿元！央妈端出年内最大份的“麻辣粉”( 二 )

东方金诚首席宏观分析师王青认为，10月下旬以来，受地方大型国企信用债违约事件等影响，以DR007为代表的短期市场利率再现上行，且同业存单发行利率等中期市场利率也继续保持升势，这将对冲银行结构性存款、大额存单等负债成本下降带来的影响，意味着近期银行平均边际资金成本难现明显下行。
偏中性操作风格有望延续
资金面边际趋紧，也与市场担忧特殊时期货币政策退出有关。不少分析人士认为，此次8000亿元MLF操作，缓和了市场担忧情绪。
王青认为，MLF连续四个月超额续作，意味着央行正在向银行体系补充中长期流动性，避免中期市场利率过度偏离政策利率中枢。
事实上，今年6月监管层要求压降结构性存款以来，作为替代品种，银行同业存单发行“量价齐升”，王青认为，中期市场利率持续上行，将不可避免地加大银行负债成本，不利于年底前银行继续下调企业实际贷款利率。
近期，央行副行长刘国强公开表示，下一步的政策，总体上继续保持松紧适度，政策调整要基于对经济状况的准确评估，不能弱化金融服务实体经济的效果，另外也不能出现“政策悬崖”，政策突然中断可能很多方面适应不了。
谈到近期资金面情况，明明表示，近期隔夜利率相对较高，资金处在紧平衡，未来央行可能保持中性的政策操作，等待年底前财政净投放，来缓解流动性的紧平衡格局。
对于后续的政策操作，王青认为，11月MLF超额续作，意味着年底前实施降准的可能性进一步下降，未来一段时间货币政策将持续处于“观察期” 。
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（文章来源：上海证券报）
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