8000亿元！央妈端出年内最大份的“麻辣粉”

_原题为：8000亿元！央妈端出年内最大份的“麻辣粉”
摘要【8000亿元！央妈端出年内最大份的“麻辣粉”】8000亿元的MLF，是今年以来最大规模的一次操作，净投放量也符合市场人士的预期。早间公告发出后，债市情绪明显好转，国债期货一片飘红。（上海证券报）
为维护银行体系流动性合理充裕，央行今日开展8000亿元中期借贷便利(MLF)操作，中标利率保持2.95% 。对冲本月6000亿元的到期量后，实现净投放2000亿元。
8000亿元的MLF，是今年以来最大规模的一次操作，净投放量也符合市场人士的预期。早间公告发出后，债市情绪明显好转，国债期货一片飘红。
“考虑到近期信用债市场违约，上周市场情绪有所波动，从上周三开始，央行已经恢复了公开市场的小额净投放，今天继续延续净投放的操作，保证市场流动性的供应。”中信证券研究所副所长明明表示。
实际上，近期隔夜利率相对较高，资金处在紧平衡的状态。明明认为，未来央行可能保持中性的政策操作，等待年底前财政净投放，来缓解流动性紧平衡的格局。
债市担忧情绪显著缓和
对于此次8000亿元MLF操作，多数分析人士认为，基本符合市场预期。
【8000亿元！央妈端出年内最大份的“麻辣粉”】从净投放量上看，此次操作与前几个月的规模基本保持一致。数据显示，8月、9月MLF净投放量分别达到1500亿元、4000亿元，中长期流动性保持合理充裕。
江海证券首席经济学家屈庆表示，8000亿元MLF规模较为合理，对冲本月6000亿元到期量后，净投放量达到2000亿元，延续前期合理宽裕的操作风格，同时也缓和了前期市场对于特殊时期货币政策退出的担忧。

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明明也认为，8000亿元操作规模总体符合市场预期，适当超量续作，与之前两三个月的操作惯例保持不变，价格保持不变，总体保持了相对中性的操作风格。
在近期信用债违约事件影响下，市场担忧情绪加重。上周五资金面整体边际趋紧，回购市场DR007加权平均利率升至2.61%，为今年1月以来的最高水平。而10月末隔夜资金的异常趋紧，也使得11月以来，隔夜利率持续居高不下。
“近期信用风险事件，引发市场担忧情绪，由于流动性投放是央行的常规工具，通过大规模流动性投放，对债市情绪会起到缓和作用。”屈庆表示。
公告发出后，国债期货一片飘红，债券市场已明显感受到央妈的呵护之意。

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资金面近期边际趋紧
10月末，隔夜利率的大幅抬升，曾经给交易员留下深刻印象。
月初短暂的利率下行后，本月以来，隔夜利率仍然持续抬升，至11月10日，已经开始出现隔夜与7天资金利率的倒挂，这一趋势如今愈演愈烈，11月12日、13日，DR001连续两日升至2.5%以上，为1月以来的最高值。
从近期央行操作风格来看，由于月初以来，隔夜利率持续走高，临近月中缴税期，公开市场操作净投放量也逐渐增加，上周共计净投放2300亿元。

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“上周公开市场净投放资金2300亿元，国债和地方债消耗664.5亿元，对超储形成补充1635.5亿元。但双11支付机构的备付金锁定流动性(后续将回流)，再加上信用事件使得信用债质押困难，非银机构流动性受到影响。”广发证券固收团队刘郁分析称。
事实上，从非银机构融资利率表现看，相较于银行间市场的利差有所扩大，刘郁援引数据称，11月13日，R007和DR007利差扩大至75bp，R001和DR001利差扩大至25bp，其中7天利差接近10月底水平。