得白酒者得牛市？这家A股公司抱上茅台“大腿” 拿下2.4亿大合同( 二 )

茅台的渠道改革，再进一步
与汇嘉时代签订的这份经销合同，也预示着茅台渠道改革的进程仍在继续，未来茅台酒的直销占比仍将继续提升。
这也是贵州茅台的股东们喜闻乐见的。
众所周知，茅台的销售渠道分为经销商与直销两类，目前大部分飞天茅台仍是通过经销商对外销售，以500ml的飞天茅台为例，给经销商的出厂价格为969元/瓶，而直销渠道的零售价为1499元/瓶，二者相差530元/瓶。
因此，增加直销渠道占比，相当于一次大幅度的提价。
而且，部分经销商经常囤货、窜货，导致飞天茅台的终端市场价格乱象屡见不鲜。
无论出于利润还是市场的角度考虑，茅台对渠道的改革动力都非常足。从2019年开始，茅台的直销渠道建设开始起步，2020年更是大踏步前进。
2020年6月，包括红旗连锁、合肥百货在内的22家区域KA卖场、酒类垂直电商、烟草零售连锁商，签约成为茅台酒直销渠道商。截至当年10月，茅台已和68家电商、卖场、烟草零售等优质直销渠道商达成合作。
【得白酒者得牛市？这家A股公司抱上茅台“大腿” 拿下2.4亿大合同】签约之后，茅台立即向直销渠道大量放货。此前，茅台宣布，2020第四季度68家直销渠道商将获得4160吨飞天茅台销售投放，相当于2020茅台酒全年销售计划3.45万吨的12.1%，并在元旦前完成全部投放。
12月21日，茅台集团董事长高卫东在2020全国经销商联谊会上表态：茅台将不断深化营销体制改革，加快推进自营、商超渠道、电商渠道建设；形成与社会渠道、自营体系相辅相成、协同发展的局面。
值得注意的是，茅台的渠道改革，并不仅仅是新建直销渠道，2019年以来，茅台开始有意控制，甚至缩减经销商的数量。
根据2019年公告显示，当年经销商数量从2018年2987家降低到2019年的2377家，净减少610家，其中茅台酒经销商减少437家。

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2020年前三季度，贵州茅台的国内经销商总数继续缩减，仅有2049家。
有业内人士分析，尽管茅台的经销商数量不断缩减，但传统经销商体量仍是茅台最主要的销售渠道之一，支撑了整体业绩，预计继续大幅缩减的可能性较低。
未来茅台的渠道改革的看点，仍然在直营渠道的建设。
自营+提价，茅台的永动机？
“2021年将是茅台直销渠道商优化提升年。”国盛证券预计，在茅台直销渠道持续优化之下，公司业绩也将稳步释放。
因此，茅台直营渠道的扩充是资本市场最关注的焦点之一。
万联证券等券商分析认为，按照关联交易每瓶969元的出厂价(含税)推算，4160吨茅台酒中约有54%的量由股份公司直销渠道消化，假设该部分量增为社会经销渠道转移所致，直销渠道按1499元/瓶(含税)计算，飞天Q4放量将带来近20亿元的营收增量，吨价提升带来的归母净利润增量约为10亿元。
基于直营渠道建设的预期，1月4日，中金公司将贵州茅台的目标价上调至2739元，中金表示，2021年茅台的业绩增长有望提速，看好公司长期成长潜力及业绩确定性。
从盘面上来看，贵州茅台仍然受到资金追捧。1月11日，茅台成了抱团股大跌中最顽强的个股。白酒指数单日暴跌4.48%，整个板块市值蒸发超过1200亿元，但贵州茅台仍小幅上涨0.47% 。
而就在前一个交易日(1月8日)，外资更是净买入12.53亿元。
另外，即将到来的春节，是白酒的传统销售旺季。川财证券的最新研报指出，酒企已经进入春节备货状态，部分酒企甚至通过停货等方式调控渠道及价格，为旺季做准备，茅台、五粮液、泸州老窖的批价持续坚挺，动销情况良好，库存相对紧缺。