基金经理作文大赛：谁写出了最好的致投资者信( 二 )

只不过，这两年公募股票类的基金平均复合收益率远高于企业平均的ROE水平，从原理上说，投资者也应该降低对收益率的预期。
针对第二个问题，张坤的总结是，基金经理的职业是理论和实战缺一不可的，需要不断积累、知识复用性很高的职业，需要通过每天不断的阅读、思考、决策、纠错来完备自己的知识体系，提升自己决策的准确性。
一种有效的方式，其实就是在股价阶段性跑输市场时进行建仓，并且用三个问题拷问自己：我是否相信这个公司的底层逻辑？是否对公司的长期逻辑充满信心？假如股市关闭、三年无法交易，我是否还有信心买入这个公司？
在评价基金经理时，则至少需要10以上的维度，来平滑掉风格、周期和运气等因素，看到基金经理的真实底色。作为中生代最出众的基金经理，张坤对基金经理这份职业有着更高的自我要求：“相比国际上不少有30年、甚至50年记录的杰出投资人说，我还有太多需要学习和积累的。遗憾的是，这个过程并没有任何捷径，无法一蹴而就，认知水平是由过往所有的思考、实践和经验积累决定的。”
张坤最后说“虽然能力有限，但我将全力以赴”是很打动人的。不少私募基金过去几年都曾想过要把张坤从易方达挖走，但从这篇年报的口吻来说，通过公募，为普通人对接优质的股权资源，为此“最大限度的把认知水平投射到基金的投资决策中” ，更是张坤的热情所在。
全文论点有力、论据翔实，每一段都交代的很清楚，最后真情流露更是升华了主旨，堪称点睛之笔。期待张坤同学继续努力，做好业绩的同时，也给我们带来更多优秀的文章。
睿远赵枫：很多护城河不是永久的，这是长期投资真正的风险
说起睿远，陈光明和傅鹏博是最受关注的两张名片，但其实还有一位非常低调的宝藏基金经理赵枫。这位辗转过公私募战场20多年的老将，文字驾驭也颇为老辣。年报采用了总分总的结构，对市场仍然抱有敬畏心，长期保持乐观的同时，也对未来的展望提供了更细腻的视角。
过去一段时间，有很多人在讲居民资产配置从房产转移到权益市场的故事，这个故事其实不新鲜， 2007年的时候说过， 2014年的时候也说过，长期趋势没有错，但身经百战的赵枫提示了一句， “确定的长期趋势并不意味着没有波折。”
“过去两年基金的优秀业绩和互联网金融的普及是助推资产配置转移的重要原因，但未来当一些条件出现变化时，可能会对转移的速度带来影响。”其中一个可能的变化，和张坤年报里的展望是一样的——面对较高的估值水平，有必要降低投资回报的预期。
但与此同时，回到微观层面的长期基本面，赵枫审慎的底色依然是乐观的。他看到，中国优秀企业本身的竞争力在进一步增强，出现越来越多的全球龙头。而配置这些优秀企业的意义就在于，它们具备了足够宽和深的护城河，使得其经营的业务可以长期获得超过行业平均水平的回报。投射到基金上，就是长期更好的收益率。