不得已而为之？公募基金调仓有玄机！“闪崩”和急跌个股却被北向资金盯上

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摘要有公募界人士表示，公募基金出于净值维护的考量，往往会放弃持股集中度不高且权重较低的个股获取风险头寸，进而对核心权重股进行护盘，但连续的杀跌也给机构造成一定的逼空效应。
中国中免昨日“闪崩”的同时，北向资金合计成交了13.70亿元，成为当天沪股通成交净买入额最大的个股，且从年初开始，该股已频频现身北向资金成交前十大活跃个股名单。此外，包括顺丰控股、宁德时代、隆基股份等今年以来出现股价回调的个股也早被北向资金盯上，从近期连续出现的个股急跌和闪崩行情来看，北向资金成为低吸主力。

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4月13日沪股通十大活跃个股
有公募界人士表示，公募基金出于净值维护的考量，往往会放弃持股集中度不高且权重较低的个股获取风险头寸，进而对核心权重股进行护盘，但连续的杀跌也给机构造成一定的逼空效应。
个股“闪崩”营造逼空情绪
与去年7月和10月间中国中免出现大跌的情形类似，昨日动态PE超百倍的中国中免再被机构甩货，股价也在盘中出现“闪崩” 。
不同的是，此前两度大跌亦与疫情影响下的业绩滑坡有关，而昨天中国中免的“闪崩”却未见到基本面利空，反而其居高不下的估值成为业界担忧的重点，有观点认为，一季报数据是作为验证其估值合理性的关键，而中国中免同比翻倍的预期相比时下多见的数百倍增长的企业相形见绌。
有公募界人士表示，对中国中免下跌不感到意外，但不同于此前顺丰控股有业绩传导的逻辑，“中国中免的盘中急跌至少说明公募之间维持博弈调仓的态度在变化” 。华南一位公募投研人士告诉《每日经济新闻》采访人员，股票池的更新频率没有外界预期的快，既然要回避“矮子里拔巨人”可能出现的流动性危机，就必须在长期看好的品种里面反复调换。
在他看来，当前最要紧的不是投研，而是投资，需要等待合理的左侧机会，言外之意就是等跌到位再买入，亦是他对时下大多数基金经理投资策略的总结。不过，“闪崩”个股是否也会像2017年、2018年间持续发生有待观察，但需指出的是，如果抱团股“闪崩”接二连三地出现，不排除逼空的情绪已经在机构间蔓延，该人士认为这是抱团瓦解加速的信号。
不过，中国中免的股价亦在4月14日出现反弹，午盘后一度涨超8%，也再度反映出抱团股的瓦解并没有在所有投资人中间达成共识，反而成为彼此调仓博弈的动力来源。但需指出的是，缺乏业绩支撑的个股，如顺丰控股已连续四个交易日收跌；正邦科技也在昨晚公布一季度报告，由于季内归母净利润同比下降66.32%-77.36%，今日股价一度跌至9%以下。

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事实上，持股集中度高甚至押注个别行业的基金不在少数，部分灵活配置性产品更是在去年四季度把股票仓位大幅提升，但在快速放大牛市业绩的同时，也容易在弱市区间导致净值回撤，易方达蓝筹精选和诺安成长较典型，前十大重仓股票市值占总股票市值分别达到82.79%和90.84%，但年初至今净值已分别跌去2.64%和5.96% 。
不过，即便配置相关股票的基金净值有所波动，但从盈亏的角度来看，据该投研人士分析，很多明星基金产品从年初至今依旧是盈亏平衡的状态。
北向资金抢抓公募调仓机遇
中国中免或因盘中“闪崩”备受关注，但实际上，从年初至今，A股众多核心品种已连续出现下跌，急跌品种不在少数，有意思的是，北向资金却越跌越买，而这背后亦透露出公募调仓的无奈。