银河证券表示，随着新世代消费者追求美的意愿增强，颜值经济应运而生，带动医疗美容行业蓬勃发展 。2019年中国医美项目渗透率仅为3.6%，远低于同期美国、日本、韩国的渗透水平 。根据新氧发布的《2019医美行业白皮书》，中国每千人诊疗次数仅为14.8，约为日本一半，韩国的1/6 。预计未来医美行业渗透率还有较大提升空间，有望随居民收入增长进一步提升 。此外，医美行业技术渐趋成熟，医美疗程风险降低也将促使中国医美渗透率进一步提升 。预计2023年我国医美行业市场规模将达到3468.82亿元 。
太平洋证券指出，随着消费升级以及医美渗透率的提升，该行业热度逐年升高，医美服务的供给端和需求端都快速增长，具有很强的市场性和消费属性 。按照介入手段，医美大致非为手术类和非手术类，手术类主要包括五官整形、美体医疗等整形项目，非手术类主要包括注射填充、激光美容等皮肤美容项目 。预计2023中国医美市场规模将拓展至3115亿元 。
行业逐步规范，产业链头部公司迎来发展黄金期 。纵观医美行业政策发展的趋势，国家有关部门对于医行业的监管日趋严谨，市场监管有望逐渐成熟 。规范的市场利好正规的医疗美容机构，未来行业集中度有望提升，优质企业将以远高于行业平均水平的增速快速成长 。
浙商证券最新发布的研报称，新玩家通过收购积极入局，医美概念已成为企业价值提升的催化剂 。医美市场火爆，近年来多个玩家通过并购迅速入局医美，形成“主营业务+医美”的跨行布局模式，提升企业价值 。
1)奥园美谷：收购浙江连天美，房产企业入局医美领域 。2021年3月奥园美谷发布公告，拟以6.97亿收购浙江连天美55%股权，并于4月完成股权过户变更，迅速切入医美赛道，占据浙江医美市场龙头地位 。
2)金发拉比：收购韩妃投资，打造“母婴+医美”双业务模式 。2021年4月发布公告，拟出资2.38亿元通过受让股权获得韩妃投资36%股权(对价6.61亿) 。广东韩妃医美连锁区域根基深厚，截至2020年已实现3城5院的布局，其中广州/珠海/中山分别为3/1/1家 。
3)澳洋健康：医院运营经验丰富，入局医美赛道实现产业延伸 。该公司已拥有总床位超2100张的大型医院集团，18年并购唯恩医美，旗下张家港唯恩医疗美容医院是由张家港市卫生部门审批的专科医疗美容医院，集医疗美容、皮肤美容、美容中医科于一体，具有多年临床整形经验 。
老玩家横向拓宽业务面+纵向延伸产业链，抬高自身壁垒 。医美上游(耗材/器械)具备较高的牌照与技术壁垒，下游(终端诊疗机构)的品牌影响力与客户池也需较长时间沉淀 。各老玩家判断市场热点，提前布局产品线，并通过收购进行横向业务扩张与纵向产业延伸 。
1)昊海生科：完善“医疗端+消费端”医美产业链 。一方面，并购欧华美科，扩展射频、激光医疗设备及家用仪器领域 。另一方面，投资美国Eirion，拓展“外用涂抹+经典注射”肉毒素产品线 。
2)华东医药：18年通过收购Sinclair布局少女针，21年将迎收获期 。该公司早年通过代理伊婉玻尿酸切入医美赛道，产品矩阵包含玻尿酸、肉毒素、埋线、医美器械等 。公司于18年8月以14.9亿元收购英国Sinclair，旗下Ellansé少女针于21年4月获批，有望迎来收获期 。
3)鲁商发展：继福瑞达后又收购焦点生物完善透明质酸产业链 。该公司原为传统房地产公司，18年收购山东福瑞达医药100%股权增加在生物医药及护肤品产业的业务布局；20年初又完成对焦点生物的收购60.1%股权的收购，完善原料板块 。
板块分析：
颜值经济火了！医美板块站上风口

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