巴菲特股东大会要点全梳理来了：后悔减持苹果讨厌比特币不买航空股( 二 )

关于航空公司的股票
巴菲特表示，航空业不是公司投资组合里重要成分。他认为，一个营收不到1000亿美元的行业亏损了很多钱，失去了潜在的盈利能力。由于国际旅行没有恢复，因此盈利的恢复也不确定。伯克希尔没有做错了什么。航空公司的业务在好转，不是因为伯克希尔出售了他们的股票，因为政府在援助他们。希望他们一切都好，但巴菲特表示仍然不想购买航空公司股票。
为什么不进行并购？
巴菲特说，公司目前持有现金大概相当于公司业务价值的15%，规模是合理的，之后比例会降低。去年3月的疫情改变了形势，必须确保在任何状况下都有自有资金，不能想着依赖政府和银行等其他机构借钱。去年3月大家都希望渡过难关，政府没有预料到这种情况。我们没有办法在这种疯狂的环境下出手做这么大的投资，没办法一下子部署几百亿资金进行收购。
芒格说，真的没有办法在这个疯狂环境下做任何太大投资，几十亿上百亿的收购要非常谨慎。
关于拜登的加税政策
巴菲特和芒格均表示，拜登政府提议的公司税率上调对股东不利，但他们对此并不特别担心，公司会适应。巴菲特说他是民主党人，投票给了拜登，但他不想讨论政治问题。
关于回购股票
一季度，伯克希尔哈撒韦公司回购66亿美元的股票。2020年回购总额达到了创纪录的247亿美元。芒格说，如果回购股票为了股价上涨，那是不道德的。但如果是为了股东的利益，则是一种高度道德的行为。批评回购股票的人都不是公司股东。
关于互联网券商罗宾汉的上市
巴菲特说，免佣金交易的互联网券商罗宾汉助长了股市的投机交易。“这已经成为过去一年半来加入股票市场的赌场集团的重要组成部分。”巴菲特说他看过美国证监会的报告，罗宾汉的运作机制像赌场，它上市就像赌场的老板已经加入股票市场。但他确实很期待阅读该公司的上市文件。
芒格对罗宾汉的批评更加严厉。罗宾汉和其他经纪人依靠一种有争议的做法，即“按订单付款”作为其利润引擎来代替佣金。“那确实是在向公牛挥舞着红旗，真是太可怕了。这完全是错误的。”
为什么卖了一点苹果公司的股票？
巴菲特持有苹果5.3%的持股率已经是很高的市场安全水平，而且持有的市值已远远超过其他股票。苹果是一个伟大的公司，他们有优秀的管理层，他们的产品在全球范围也有忠实的粉丝，苹果的品牌和产品都非常杰出，利润率也非常高。同时手机在所有年轻人生活中都是必不可少的必备品。巴菲特还开玩笑地问芒格，是否觉得去年卖了股票是错误的？芒格说确实错了。但卖苹果股票的钱都用来回购公司的股票，所以影响不大。
是否会加大科技企业的投资？
巴菲特说，最好的投资，就是轻资产、重回报，像亚马逊、苹果都是好的。现在这种企业越来越少了，而且不知道现在是轻资产，未来会不会也是轻资产，这样的企业经营是很好的。但是现在找不到非常大的公司，能够继续保持这种轻资本。而且能够在回报上成正比。
对于银行股，巴菲特说自己仍然钟爱银行股，但美国银行股在伯克希尔的持仓组合中占比不会超过10%，不愿持有更高比例的银行股，所以去年卖出了一些。不想解释对电信运营商威瑞森等电信股的持股逻辑，当时觉得可以买就买了。
疫情一年里学到了什么？
巴菲特说，这一年更加觉得世界仍然很多未知的东西，就像一部电影一样非常不同凡响。伯克希尔公司最基本的原则，就是不希望投资人失望，这是最核心的一点。在去年在全世界看到非常多奇奇怪怪的事，未来还会有更奇怪的事情发生。这一年就加强了一个看法，就是要确保伯克希尔在未来50到100年中，组织的方方面面不能让大家失望。

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