股民不再“跑步入场”？新增投资者增速创13个月新低( 二 )

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“牛市旗手”暴涨更是带动了保险、银行板块集体上攻，保险板块放量大涨，中国人寿一度逼近涨停，助力沪指大涨1.77%，报收3490的两个月高点位置，3500点近在咫尺。
资金方面，主力资金大手笔加仓券商。据数据显示，5月14日，主力资金大量涌入金融板块，其中多元金融、保险Ⅱ分别获主力资金净流入112亿元、17亿元，东方财富与中信证券分别获净流入21.28亿元、16.47亿元。
当日收盘，更有投资者高呼，“嗅到了牛市到来的信号” 。然而，当日晚间披露的A股新增投资者数量无疑泼了一盆冷水，因为券商行业收入与投资者数量呈一定的正相关。
但业内有声音认为，5月14日券商涨停潮更像是一场超跌反弹的戏码，持续性有待考验。有券商业内人士表示，券商股集体大涨，属于券商股持续半年回调、估值见底后的回归。另外，有研究员认为，虽然4月以来流动性有小幅边际宽松，但信用收紧仍然是大趋势，4月新增投资者数量也不及预期，短期来看，难有大笔资金集中进入A股市场，券商板块持续大涨的可能性较低。
另外，华安证券表示，4月份货币信用数据进一步提醒货币政策的中长期正常化回归大方向，市场风险偏好仍以平稳为主，金融股暴涨带来风险偏好提升的持续性有待进一步观察，市场缺乏趋势性上行或者下行的综合环境，仍将以震荡为主。
机构：调整已充分，延续牛市格局
“春江水暖鸭先知”，从A股历史来看，券商往往是行情见底或见顶时最活跃、最敏感的板块，5月14日券商股涨停潮是否是近期阴跌行情的见底信号呢？
中信证券认为，商品价格上涨趋缓，国内通胀预期阶段性回落，货币收紧预期缓解，增量资金逐步入场，存量资金调仓导致行情扩散，A股市场周期逻辑阶段性淡化，成长板块或将迎来一轮月度级别估值修复行情。
中泰证券首席经济学家李迅雷认为，大家都在担心美国货币政策收紧会“殃及池鱼”，这倒未必，因为中国股市与美股的关联度在明显下降，股市的均值回归现象倒是一直存在，只不过有时会早点或晚点。A股市场的金融板块权重巨大，如果真能起来，则对指数的拉动作用比较大。但即便如此，依然很难形成牛市氛围，板块此消彼长、风格不断切换是估计是今年A股的主要特征了。
海通证券指出，尽管2021年宏观流动性相比去年的宽松是略紧了，但整体流动性环境尚可，只是回到了2019年的水平。从估值看，目前沪深300的PE(TTM)为14.1倍，处于处2005年以来从低到高54%分位，PB(LF)为1.63倍，处于2005年以来从低到高40%分位，估值矛盾不算大。
展望未来，海通证券认为，A股估值中枢可能系统性上移，主要原因：
一是我国经济步入高质量发展阶段，产业升级有望推动A股ROE上行；
二是我国经济增速放缓，轻资产的第三产业占比提高，利率中枢正下行；
三是产业结构、人口结构演变推动我国居民资产配置转向权益。
海通证券进一步表示，借鉴过去牛市，每轮牛市有3-4次耗时1个月以上、跌幅15%的大调整。本轮调整从2月18日至今已历时56个交易日、最大跌幅17.7%，成交量萎缩至前期高点的57.8%，从时间和空间上看这次调整已经较为充分了。按照历史经验，A股盈利上行周期有望延续到2021年底或2022年初，以此推断今年指数大概率继续上涨，即延续2019年初开启的牛市格局。
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（文章来源：券商中国）
(责任编辑：DF358)