八大券商主题策略：厉害了“锂大爷”！白色石油将获战略重估产业链标的名单全梳理( 二 )

中泰证券：上游锂电材料将又一次步入持续高景气时代
上游锂电材料将又一次步入持续高景气时代。我们最新的新能源汽车基准假设是21-23年全球产销量分别为502、700、925万辆，分别同比增长65%、40%、32%；乐观假设为21-23年全球产销量分别达到557、821、1074万辆，分别同比增长83%、47%、31% 。
而这明显超过我们之前一直强调的全球新能源汽车450万辆这一供需平衡阈值水平，具体来看：锂从供给端来看，我们还没有看到资本开支提速的情况出现，澳洲在产矿山满负荷运营，关停矿山仍未有复产时间表，南美盐湖21年及无增量，且一般来说，盐湖项目爬坡周期较长，盐湖放量仍有较大的不确定性。需求端，在基准假设下，21-23年锂需求量将从33.73万吨LCE→72.20万吨LCE，CAGR为29%；乐观假设下，21-23年锂需求量将从34.25万吨LCE→78.51万吨LCE，CAGR为32%，考虑到补库需求后，锂将存在持续性的供需失衡。【点击查看研报原文】
华创证券：锂资源具备稀缺属性和量价双逻辑为首选
中短期，锂矿偏紧格局不变，锂盐环比高增长不可持续，锂价上涨趋势不变。长期，未来电动车和储能带动需求高增长确定性较高，锂镍钴铜箔等需求高成长可期，锂矿受资源限制或持续出现缺口。
中短期，锂价上涨趋势不改。长期，锂镍钴铜箔前驱体等需求高增长或将带动公司业绩成长。锂资源具备稀缺属性和量价双逻辑为首选，加工股放量逻辑次之。关注未来两年锂精矿产量有望持续翻倍增长的融捷股份，其他可关注：锂：天齐锂业和藏格控股；钴镍：洛阳钼业、寒锐钴业和盛屯矿业；三元前驱体：格林美、中伟股份和华友钴业；正极：当升科技和容百科技；铜箔：诺德股份。【点击查看研报原文】
东北证券：需求高增+技术突破国内锂资源开发步入新时代
锂电池仍是未来15年内电化学储能的主流技术路线，2020-35年国内储能领域锂消费量CAGR或达43%-47% 。5月24日，国家电网首席专家惠东在中国国际储能大会上表示，未来十年内，锂离子电池仍将在电化学储能领域保持主导应用地位，而我们此前也提出过，当前时点来看钠电池或其他技术路线对锂电池替代性实际上极为有限。同时据其预测，在新能源装机占总装机量规模约35%、2035年合理弃能率为8%的前提下，相应储能装机需求约为200-250GW，其中锂离子电池为主体的储能约110-160GW 。基于以上数据，我们测算得2020-2035年新能源储能领域用锂量CAGR约43%-47%，用锂需求持续高增长。
提锂技术取得新突破，国内盐湖资源开发有望再提速。据真锂研究，由五矿盐湖主导研发的“盐湖原卤高效提锂技术研究”项目于26日通过专家评审。该技术路线的亮点在于可直接实现在原始卤水中完成杂质分离及浓缩脱硼提锂，而目前主流盐湖普遍采用老卤进行提锂。五矿盐湖于4月建设完成一条近千吨级生产线并投产，目前已能稳定运行且各项指标优于可研。相较于老卤提锂，原卤提锂降本增效成果显著：①由于工艺前置节省了盐田摊晒步骤，动力消耗有望减少30%带动总成本下降10%以上；②受益于整体提锂收率大幅提升，矿山服务年限将延长；③批次一致性提升，最终产品质量满足电池级标准。我们认为，随着此次提锂技术的突破及商用，我国盐湖提锂经济效益将进一步凸显，叠加此前颁布的《建设世界级盐湖产业基地规划及行动方案》助力，本土锂资源开发将迈入加速阶段。
在锂行业供需抽紧且海外扩产节奏缓慢的背景下，国内锂资源将成为全球锂供给端的重要补充，具备低成本扩产能力的标的料将充分收益。相关标的：融捷股份、科达制造、藏格控股、赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盛新锂能、雅化集团、天华超净等。【点击查看研报原文】

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