八大券商主题策略：财富管理仍是选股主线！金融“三兄弟”配置机会来了？

摘要【八大券商主题策略：财富管理仍是选股主线！金融“三兄弟”配置机会来了？】渤海证券表示，维持对行业的长期看好，龙头券商凭借雄厚的资本实力和风控能力，在资本市场深化改革“扶优限劣”的政策倾斜下将最直接受益。

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渤海证券：龙头券商在“扶优限劣”的政策倾斜下将最直接受益
券商板块上涨的驱动因素主要包括资本市场改革、流动性以及A 股市场上涨带动的β属性。政策面上，监管层继续推进资本市场全面改革深化，未来政策利好将延续，拓宽券商业务空间；基本面上，政策红利下券商业绩继续保持高增长，盈利能力改善支撑估值中枢上移。我们维持对行业的长期看好，龙头券商凭借雄厚的资本实力和风控能力，在资本市场深化改革“扶优限劣”的政策倾斜下将最直接受益。【点击查看研报原文】
信达证券：估值仍然较低可继续持有财富管理仍是选股主线
券商板块以中金和浙商为龙头，出现超额收益印证我们判断，估值仍然较低可继续持有，财富管理仍是选股主线。当前人口老龄化和养老三支柱不均衡收到管理层高度重视，养老保险政策渐行渐近，当前保险负债端痛点在于代理人由自保件重疾险向福利年金型产品转型的素质提升。友邦和部分外资险企Q1 业绩优异。
资本市场改革稳步推进，综合实力强的龙头券商将充分受益。资本市场扩容、上市公司质量提升、中长线资金的持续流入带来的增量资金直接利券商财富管理、两融及衍生品业务发展， 2021年行业ROE有望大幅提升。今年是十四五规划的开局之年，政府工作报告明确指示会稳步推进注册制改革，我们认为注册制改革方向未变，长期来看政策催化剂可期。一季度公募基金严重低配券商，公募基金配置券商比重有较大提升空间。从一季度业绩来看，头部券商综合优势凸显，建议积极布局头部券商。【点击查看研报原文】
山西证券：行业高质量发展加速优选“无短板”“有特色”券商
行业高质量发展加速，优选“无短板”“有特色”券商。当前，行业竞争与分化加剧，头部券商兼具“无短板”与“有特色” ，中小型券商主动或被动践行差异化、打造业务标签。证券行业集中、分化不可避免，建议关注兼具“无短板”与“有特色”的头部券商，以及有所为有所不为、打造差异化优势的券商。
重资产业务弹性高、风险大，轻资产业务护城河更宽。当前自营业务仍是多数券商的主要业绩驱动，但其高贝塔、强周期与杠杆属性，也是券商业绩分化、波动的主因。而轻资产业务风险相对低、对资本制约小，有助于熨平业绩波动。包括资管在内的财富管理业务具备广阔的发展空间，券商金融科技仍在起步阶段未来大有可为，建议关注资产管理配置能力领先以及以金融科技为代表的运营、服务能力一流的券商。