八大券商主题策略：财富管理仍是选股主线！金融“三兄弟”配置机会来了？( 二 )

投行业务竞争白热化，关注“投行+”产业链。一方面，投行业务成本高，利润率低，要以投行业务为入口，牵引其他业务发展，例如“投行+投资”模式下发展另类投资，高净值投行客户的财富管理业务。另一方面，优质项目稀缺性、投行业务的头部化，早期介入、全生命周陪伴更有可能获取项目，比如中小企业服务、私募股权投资业务等。此外，严监管下，投行业务的风险管理与合规展业能力对于公司的发展至关重要。【点击查看研报原文】
东方证券：券商板块投资情绪与人气有显著抬头迹象
对于券商方面，当前板块投资情绪与人气有显著抬头迹象，建议及时布局基本面(ROE)与估值(PB)背离明显或PB估值明显存在错杀的优质标的，维持行业看好评级。推荐中信证券、招商证券、华泰证券，同时建议关注中金公司、兴业证券、广发证券。
对于保险方面，在长端利率阶段性高位企稳以及一季度开门红之后，后续板块的投资重点将切换至后疫情时代负债端的持续改善，包括寿险价值转型、代理人团队提质增效等方面。板块低估值下，中长期配置价值凸显，维持行业看好评级。后续建议关注中国平安、中国太保。【点击查看研报原文】
安信证券：多元金融板块估值处于历史底部
对于保险板块，负债端方面，从4月保费数据来看，负债端基本面仍延续疲软态势，此外，近期监管层加大对于人身险整治力度也预计对于新单增幅造成一定负面影响，维持保险新单下半年阶段性改善、整体弱修复的观点。资产端，长期利率保持在3.1%水平，对于保险股估值形成一定支撑，权益市场有望边际修复，因此我们预计二季度保险板块仍将维持低位震荡格局，处于当前估值低位水平，建议适度低位布局龙头险企。
(1)券商板块：目前券商板块估值低于历史中枢，具备较强安全边际，我们建议投资者左侧布局。
(2)保险板块：我们预计二季度保险板块仍将维持低位震荡格局，处于当前估值低位水平，建议适度低位布局龙头险企。关于标的方面，建议重点关注受寿险改革转型深化、市场主流与海外资金青睐的中国平安，负债端边际改善、寿险转型加速的中国太保。
(3)多元金融板块：我们认为当前多元金融板块估值处于历史底部，基本已经反映了市场悲观预期，整体下行空间有限，其中我们相对看好创投板块、期货板块。【点击查看研报原文】
东吴证券：券商长期价值显著保险静待春暖花开
对于券商：1)2020年及2021年1季度受益于市场交投活跃活跃，券商各业务全面向好推动业绩同比大增，龙头券商保持稳健。2)券商板块当前估值处于历史相对底部，配置价值显著；资本中介将推动ROE中枢抬升，券商估值将迎来修复；关注投行业务产业链、衍生品业务和财富管理发展。
对于保险：1)财险方面， 21年Q3后车险综改将进入完整年度，届时行业竞争格局全面得到优化，车险保费增速有望边际改善，龙头险企深度受益； 2)寿险方面，行业短期因开门红步入尾声+新重疾险产品仍处于消化期，负债端有所承压。但长期来看，重疾险仍有较大市场，行业资产和负债两端也将迎来趋势性改善，期待Q2需求回暖+代理人产能释放驱动负债端改善； 3)随利率企稳回升，准备金及资产再配置压力暂缓。长期看行业将保持稳健增长； 4)当前估值低位，配置价值显著。个股层面，推荐经历短期阵痛后有望迎来明显拐点，其产品结构和渠道价值优秀代表之一的中国财险、中国太保。