白酒江湖：悄然生变

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文|《财经》采访人员张建锋实习生许如邯
自2016年行业复苏以来，白酒强者恒强格局仍在延续。
鉴于体量较大且增速稳定，贵州茅台（600519.SH）和五粮液（000858.SZ）两大行业龙头仍是白酒行业发展风向标。2020年，两家公司收入、利润合计占全国规模以上白酒企业的比例分别为26.61%、59.58%，2021年上述数据进一步升至29.12%、63.05% 。
万得（Wind）数据显示，2022年一季度，贵州茅台、五粮液、洋河股份（002304.SZ）、山西汾酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）五家公司收入和归母净利润合计金额，占18家上市酒企的比重分别为80%、88.36%，它们是中国白酒行业发展的主力。
不过，部分酒企排名已经悄然发生了变化。从2022年一季度数据来看，贵州茅台、五粮液龙头地位仍无人可撼动，洋河股份依然稳居第三，山西汾酒凭借持续高增长业绩，收入和净利润全面超越泸州老窖，正在搅动白酒第二梯队排名。
伴随白酒行业集中化、品牌化、高端化趋势进一步加强，第三梯队、第四梯队白酒公司处境各不相同。酒鬼酒（000799.SZ）、舍得酒业（600702.SH）上升势头迅猛，而顺鑫农业（000860.SZ）等公司持续低迷。
上述趋势，仍在延续。2022年上半年，贵州茅台营收、净利润同比增速分别为17%、20%左右，*ST皇台（000995.SZ）、老白干酒（600559.SH）预告归母净利润大增，而金种子酒（600199.SH）和顺鑫农业分别陷入亏损、净利润同比大幅下滑的困境。
“中国一线白酒一超多强行业格局没有发生大变化，内部收入排名的升降与调整，是上一轮次高端与高端市场扩容之后，众多酒企内部调整的结果，对行业影响有限。”酒业分析师蔡学飞告诉《财经》采访人员，酒企市场地位，还需要结合品牌价值、高端产品结构、企业规模利润、消费者口碑等因素综合考虑。
拥有品牌效应的酒企，纷纷扩产。据《财经》采访人员不完全统计，2022年以来，不少白酒企业宣布扩产，相关项目投资总额已超400亿元。
稳中有变
业绩持续稳定增长，是头部酒企特征，也是茅台、五粮液近几年的主基调。
2022年一季度，贵州茅台营业收入同比增长18.43%至322.96亿元，归母净利润同比增长23.58%至172.45亿元。公司一季度数据，均超2020年和2021年同期数据，虽然与疫情前2019年同期相比还有些许差距，但已明显回升。
蔡学飞对《财经》采访人员表示，正值春节销售季，茅台在高端礼品与商务社交方面有刚需，加上其强势的市场地位，带动公司一季度产品收入增长。
作为浓香龙头的五粮液，2022年一季度营收、归母净利润同比增速，仍保持两位数平稳增长。
相对于头部酒企的波澜不惊，第二梯队则是“你追我赶” 。
2019年及2020年连续两年低迷的洋河股份，业绩开始好转。2021年，公司营收、扣非后归母净利润同比增速均超20% 。2022年一季度，公司营收、归母净利润同比增速进一步好转。凭借130.26亿元收入和49.85亿元归母净利润，洋河一季度仍位居白酒探花之位。
2019年及之前表现平平的山西汾酒，在收购发展区股份有限公司股权、推行“组阁聘任制”、推进数字化建设等措施后，业绩快速增长。历经2020年以来，直至今年一季度的高速增长，山西汾酒营收、归母净利润数据均超越沪州老窖，升至行业第四位。
“酱香和清香白酒全国化趋势，挤压了浓香市场份额，整体来看，茅、五、洋比较稳定。”中国食品产业分析师朱丹蓬向《财经》采访人员表示，泸州老窖收入规模跌出行业前四，主要是公司发力高端，但库存高企。