第二季度GDP下滑0.9%美媒：美国经济走向“技术性衰退”( 二 )

中国社科院世界经济与政治研究所全球宏观经济研究室主任肖立晟认为，货币政策主要通过影响宏观需求发挥作用，但当前美国通胀在一定程度上已与宏观周期脱节。例如，能源价格大幅上涨，其主要动因并非来自自身工业需求增加，更多是受到当前国际形势以及传统能源产能受限的影响；就住房市场而言，此前的财政刺激政策造成了其市场价格快速上涨，而这类服务价格具有很强的黏性和惯性，对短期需求变化不敏感。“这导致通货膨胀形成了自身的上升逻辑。在这种情况下，一味诉诸货币政策，其实对解决通胀问题效果有限，对资本市场冲击会比较大。”肖立晟说。
美国彼得?彼得森基金会网站数据显示，截至6月底，美国公共部门负债总额为23.9万亿美元，超出2021年美国国内生产总值，与疫情暴发前比增加了35% 。在高通胀和美联储加息的背景下，美国政府债务不可持续的风险增大。
中国现代国际关系研究院美国研究所副研究员孙立鹏认为，疫情发生以来，美国的财政政策和货币政策边界越来越模糊，美国政府和美国经济对于美联储作为“融资机构”的角色也越来越倚重。美联储的资产负债表从疫情前的4万亿美元膨胀到9万亿美元规模，其中将近一半构成都是美国国债。“放水容易收水难。目前庞大的政府债务根本无法支撑高利率，这也会对美联储进一步的紧缩政策构成约束。”孙立鹏说。
外溢效应扰动全球
在美联储加息的推动下，美元一路强势走高。统计显示，过去一年来，美元对全球主要货币的汇率大幅升值，最近达到20年来从未有过的水平。英国伦敦政治经济学院副教授詹姆斯?莫里森表示，美联储加息必然对世界经济产生负面影响，这是美元在国际金融体系中的地位给其他经济体及其政策制定者造成的困境之一。
美联储快速加息导致一些国家的债务风险增大。国际金融协会发布报告指出，新兴市场国家在2022年需要兑付的债券和偿还的贷款超过5.5万亿美元。此外， 7月新兴市场国家股票和国内债券遭遇的国际投资者跨境资金流出达105亿美元，这使得过去5个月的总流出超过380亿美元，是自2005年开始记录以来净流出持续最久的时期。国际货币基金组织此前估计，目前有38个发展中国家面临债务风险。
孙立鹏认为，在超大规模救助计划刺激下，美国经济在2020年第二季度下跌约30%的情况下快速触底反弹，这在任何其他国家都是很难看到的。“由于美元是世界货币，这就相当于让全球一起分担了美国的救助成本，美国也向全球转嫁了通胀压力。”
肖立晟表示，美国的货币政策改变往往会形成新的金融周期，其他国家如果没有对资本流动做好监管，很容易受美联储货币政策的外溢影响。明晟（MSCI）新兴市场国家货币指数自美联储加息以来呈现直线下跌，已处于2020年11月以来的低点。西班牙《经济学家报》网站日前报道称，美元近几周经历了不同寻常的升值，导致拉丁美洲多个国家的货币贬值，给该地区国家的公共财政和经济带来不可避免的后果。
《印度商业在线》杂志网站日前发表评论文章认为，美联储自2008年以来印制的巨量钞票以低利率贷款和外国投资的形式流入其他国家。“令人担忧的是，美国正通过肆无忌惮地印钞来充分利用其作为主要储备货币所有者的地位，同时未能展示这一地位应承担的责任。它继续以帮助美国经济为唯一目的做出货币决策，完全没有考虑到其行动对其他经济体造成的巨大破坏。”