增额终身寿险成爆款，“理财化”背后风险暴露( 二 )

“只有现金价值的收益率才是增额终身寿险的真实收益，这也是前期出现很多销售误导的地方，某些增额终身寿险产品的内部收益率只有2.8%~2.9%，对外却宣称3.5% 。”一位保险业内精算人士对第一财经说。
国泰君安分析师刘欣琦说，增额终身寿险为被保人提供的身故风险保额相对较低，在绝大部分年份保额等同于现金价值，即退保和身故所能获得的收益是相同的，因此通常而言增额终身寿险被作为储蓄型产品销售，产品的现金价值是最主要的保险利益。

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以富德生命传世金尊增额终身寿险为例，30岁被保险人5年交费，在第35个保单周年时，其内部收益率达到3.37%，此后，随着时间增长，不断靠近3.5%的上限。
所以，增额终身寿险需要达到一定的保险期限，才会取得更好的收益。
而随着增额终身寿险销售规模的快速扩张，风险点也由此暴露。
【增额终身寿险成爆款，“理财化”背后风险暴露】“这本来是一款以死亡为给付条件的终身寿险，却因为灵活的减保设置而变成了理财，相当于改变了产品的基本形态，而且减保与生老病死也没有关系，这其中隐含了不少风险，比如流动性太高了，对保险公司长期的资产配置来说是有难度的，再加上前期的销售误导，使得增额终身寿险成为了监管的热点。”上述保险业内精算人士说。
2021年6月底，银保监会人身险部发布《关于加强规范管理促进人身保险公司年度业务平稳发展的通知》落实情况的通报，其中就指出北京人寿天津分公司销售的增额终身寿险产品存在保障程度低、长险短做、变相理财等风险。
1月27日，银保监会人身险部又下发《关于近期人身保险产品问题的通报》，指出在人身险产品核查中，发现增额终身寿险产品存在部分问题。如，海保人寿、和泰人寿、横琴人寿、华贵人寿、信美相互人寿、小康人寿报送的11款增额终身寿险增额利率超过3.5%，易与产品定价利率混淆，存在噱头营销风险。
另外，在利率持续下行的市场环境下，对保险公司而言，增额终身寿险将面临较大的利差损风险，刘欣琦预计，长期来看保险公司将考虑降低预定利率或降低减保权益限额等来应对利差损风险。