增额终身寿险成爆款 “理财化”背后风险暴露

作者：安卓
增额终身寿险正在成为保险公司保费增量的主要动力来源。
近日，第一财经从多家保险公司了解到，上半年，增额终身寿险销售持续升温，风头已超越了年金险，成为保险公司的爆款。
增额终身寿险虽为终身寿险，却有着“理财产品”的特质，附和了当下具有中长期储蓄诉求、寻求多样化资产配置以对冲低利率环境的客户，进而成了一款中长期的现金流管理工具，产品基本形态已发生变化，风险点也在逐渐暴露。
终身寿险变成了理财
“我们今年以来销售最好的就是增额终身寿险，已经超过了年金险。“广东一中小保险公司内部人士对第一财经说。
平安人寿一位内部人士表示：“我们今年3月份首次在个险渠道推出增额终身寿险，目前来看销售得非常好，对客户也比较有吸引力，尤其是对于具有长期储蓄需求的客户。”
增额终身寿险是国内一款较新的险种，2013年首次在中国市场试水，2017年，中小保险公司陆续推出增额终身寿险，但同样作为储蓄类保险，增额终身寿险始终不敌年金类产品。
直到2019年银保监会发布《关于完善人身保险业责任准备金评估利率形成机制及调整责任准备金评估利率有关事项的通知》，长期年金险的预定利率上限由之前的4.025%降低为3.5% 。
预定利率4.025%的年金险陆续退市后，增额终身寿险才开始崭露头角，2021年后日渐火爆，大型保险公司也迅速跟进，推出了各自的增额终身寿险产品。
“年金保险和增额终身寿险各有优点，在当前的市场环境下销售得都不错，但从今年来看，增额终身寿险销量比年金保险相对要高一些。”慧择保险产品相关负责人对第一财经说。
作为终身寿险的一种，增额终身寿险与定额终身寿险不同，其身故赔付的基本保险金额是逐年增加的，而非确定的，是一款保额会逐渐增长的终身寿险，当前市面上推出的增额终身寿险一般锁定在3.5%的终身保额复利率，而此前的产品保额复利率会更高一些，达到3.8%左右。
不仅保额在逐年增加，增额终身寿险的现金价值也会持续增长，而且，增额终身寿险前期的现金价值增长较快。
“增额终身寿险的现金价值一般高于年金保险，返本速度更快。大部分的增额终身寿险可通过减保的方式领取部分现金价值，灵活用于资金周转、教育、养老等；而年金保险在规定时间内给付生存金，不得随意领取，虽然部分年金险也支持减保，但由于年金险的现金价值水平一般低于增额终身寿险，可减保金额也较低。”慧择保险产品相关负责人说。
正是由于其“减保”灵活，再加上前期现金价值较高，所以，尽管增额终身寿险是以死亡为给付条件的保险，但实际上却通过减保达到了理财的效果，而且，在低利率时代，复利的计算方式，也使得客户能够通过减保带来保本且高于银行存款，甚至高于银行理财的投资收益水平。
监管收紧
正是这种实际上的“理财”效果，增额终身寿险也成为银保渠道的热销险种，根据中国保险行业协会发布的《2021年银行代理渠道业务发展报告》，去年，增额终身寿险产品具有的资金灵活度高、用途多样的功能使其在竞争中脱颖而出，占据银保市场绝对主流地位。终身寿险占据期交产品年度销量前十中的七席，包括中邮保险的年年好邮保一生A款终身寿险、华夏人寿的南山松（鑫享版）终身寿险、大家人寿的久安21终身寿险、阳光人寿的臻鑫倍致终身寿险等。
不过，值得注意的是，保额复利率并不等于产品真实的收益率。
“只有现金价值的收益率才是增额终身寿险的真实收益，这也是前期出现很多销售误导的地方，某些增额终身寿险产品的内部收益率只有2.8%~2.9%，对外却宣称3.5% 。”一位保险业内精算人士对第一财经说。