天虹是私企还是国企天虹商场股份有限公司招聘( 二 )

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到2019年，华南区、东南区营收占比略有下滑，华中区和华东区略有上升。具体比例如下：

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下面我们来看看公司2019年的财务报表。
公司营收停滞，现金收入比还行
（其中黄色字体部分分别为五年均值和三年均值，下同）

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近四年，公司营收复合增速为3%，处于停滞状态。这五年在电商排山倒海般的攻势下，可以称之为行业的艰难转型期，同处于深圳的人人乐超市，其营业收入从2013年起到现在就一直处于下滑状态。
公司近五年的现金收入比为115%，接近117%的参考值。
公司的净现比极为卓越

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公司近四年净利润复合增速为-8%，可谓惨淡，期间2017年和2018年有不错的增长，2019年又转为负增长。
公司近五年净现比高达182%（参考指标100%），净利润的现金含量极高。我们在后面将会看到公司净现比极高的原因所在。
公司的核心利润增速较好

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公司近四年核心利润复合增速为12%，也就是说2015年高达12.07亿元的净利润中，有较大一部分是来自于主业以外的进项。2019年，公司核心利润的下滑高于净利润。
公司对上下游的占款到了极致

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西米衣谷在上文中谈到，天虹股份的净现比极高。其主要来源就是对上下游的占款。
公司的应收票据及应收账款、预付款项两项相对于营收规模来说很小，可以忽略不计。
公司对上游的占款体现在应付票据及应付账款上，近五年都在30亿以上，2018年和2019年略有下降。
公司对下游的占款体现在预收账款上，2019年达48.28亿元。当然公司已经是零售商，其下游就是消费者，公司48.28亿元的预收账款中，有44.5亿元由“单用途商业预付卡”贡献。
公司的自由现金流和现金分红都不错，2019年预计分5.04亿元，按照目前约110亿元的市值计算，股息率约为4.5% 。
公司的毛利率稳步上升

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近五年天虹股份的毛利率在稳步上升，但销售净利率呈下滑趋势，净资产收益率则是大起大落。
小结：
截止2019年，天虹股份的资产负债比为58.19%，这一比值看起来较高，但公司账上没有一分钱有息负债，利息支出为零。与此同时2019年利息收入达7218.13万元。公司的负债主要是应付票据及应付账款31.12亿元和预收款项48.28亿元，反映出公司强大的财务实力。
公司在行业哀鸿遍野、自身业绩停滞不前的艰难转型期，能够进一步强化财务实力，稳步推进转型，西米衣谷认为其具有成为沙漠之花的潜质。

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