为什么敢于重注？正心谷方面表示 ， 首先 ， 复盘投资动作的话 ， 正心谷投资的并不是那个时间节点的B站 ， 而是整个新一代青年文化的崛起 ， 本质上正心谷投的(B站)是最能够承接年轻人精神消费的最佳标的 ， 他们判断B站会成长为能代表中国未来主流文化的平台；
其次 ， 正心谷非常看好以陈睿为核心的管理团队 。陈睿和团队对于社区和内容的认知足够深刻 ， 同时也拥有非常强的执行力；陈睿能够带领B站打造出一个强大的组织 ， 释放出团队的战斗力 ， 然后形成巨大的竞争优势 。
中金公司最新研判：
市场大部分下跌可能已完成 ， 进入“磨底期”
中金公司今日发布市场中期调整的历史对比与启示专题报告认为 ， 综合来看 ， 市场大部分下跌可能已完成 ， 进入“磨底期” 。短线可能有反弹或反复 ， 成交在低位徘徊 ， 静待新催化剂出现 。
本轮中期调整的内在原因
中金公司梳理历史上的“中期调整”逻辑及规律 ， 为判断当前“中期调整”何时及如何结束提供参考 。中金公司2月初开始提示市场可能进入幅度略大、时间略长的中期调整 ， 背后逻辑在于调整前市场已存在的脆弱点：1)市场自去年3月23日见底累计上涨时间长、幅度大；2)整体估值不低 ， 结构性估值过高 ， 沪深300非金融前向市盈率最高超出历史均值38%；3)增长与政策“一进一退”凸显 ， 政策与流动性收紧预期增加；4)经济增速继续提升的空间有限；5)机构仓位普遍不低且相对集中 。
历史上中期调整的经验与启示
历史中期调整特征：09年以来A股共经历7轮类似的中期调整 ， 港股14年后受A股调整影响加大 。多数调整跌速较快且仅持续1-3个月 ， 调整诱因多为政策或预期收紧 ， 但止跌企稳回升则需更关注盈利 。从历史经验我们总结出调整结束需关注五大信号 ， 其中前两者为必要信号 ， 后三者为辅助信号：1)盈利超预期走强或结构性高景气主线出现 。总量角度 ， 金融数据、PMI及分项等前瞻指标可跟踪增长节奏；但更常见的盈利驱动来自结构性高景气行业 。2)货币或监管政策紧缩的预期缓和 。资金利率短期急升后维持低位、社融收缩较预期温和、重要文件及监管态度转暖是常见的止跌逻辑 。3)估值调至合理水平 ， 高估板块充分调整 。重点关注具备中枢的非金融成分PE ， 历史均值往往有支撑作用 ， 同时高估值板块充分调整也是重要规律 。4)资金情绪降温和流出减缓 。一方面需关注换手率(通常比高点萎缩55%-70%)和两融交易占比(7%-8%)等资金情绪指标 ， 另一方面关注产业资本减持下降以及北上资金流向反映的外部环境 。5)旧主线领涨或新主线出现 。中期调整急跌见底后以盘整为主 ， 具备强逻辑的旧主线或新主线领涨有助信心恢复 。
当前信号状况：1)盈利：总量层面边际空间有限 ， 但新能源产业链、科技硬件、大消费等结构性景气度较高；2)政策：货币政策回归常态 ， 相机抉择 ， 流动性和信用收缩仍较温和 ， 关注4月中旬关键会议的信号；3)估值：沪深300非金融前向市盈率18.4倍(历史均值16倍) ， 股债比价仍不及历史均值 ， 高估值板块普遍调整20-30%后仍缺乏足够吸引力；4)资金：平均换手率2.2% ， 本轮理想值是2%以下 ， 两融交易占比仍高于8%；大股东减持和北上资金动向好转但仍待改善；5)投资者行为：情绪低迷 ， 偏防御风格显示风险偏好较低 。综合来看 ， 市场大部分下跌可能已完成 ， 进入“磨底期” 。短线可能有反弹或反复 ， 成交在低位徘徊 ， 静待新催化剂出现 。

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