净利润|爱帝宫（0286.HK）：旧店稳赚超1亿，新店超速扩张房间数激增58%( 二 ) 爱帝|模式|月子|公司|房间数

在这份扭亏为盈成绩单背后，还有一个更为关键的信息，那就是爱帝宫“可复制性”是否强大，这决定了公司未来发展的增速。而在2021年，公司开启新型轻资产模式扩张，内生增长正在加速，主要体现在以下三点：
1. 新店开的快，年度房间数增长58% 。
过去，爱帝宫为确保服务质量的宗旨，一直采用直营连锁的经营模式。早起，全部采取自建的方式进行，然而自建模式每一次扩张都需要占用大量资本金，需要承受漫长的回本周期，因而在最初爱帝宫的扩张之路走的非常缓慢，直至第七年才开出第一家分店。
在多年的经营中，爱帝宫已经成功构建了自身的专业体系，组建了结实的人力资源框架，拥有标准化的服务能力，盈利能力持续上升。在营收的反哺下，公司于2016年5月将业务范围拓展至北京成立北京店，于2017年5月继续在深圳开设了南山店。 2018年10月，公司再次将业务范围拓展至成都，开设成都店。
在2021年4月，爱帝宫首次探索创新超轻资产模式，直接租赁已装修的公寓及酒店式物业，开设侨城轻奢院。使得爱帝宫能够在众多一线城市核心地段拥有更多选择，能够成功打入各城市高端群体的生活圈。
图表三：爱帝宫侨城轻奢院展示图

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数据来源：爱帝宫官网，格隆汇整理
在创新超轻资产模式加持下， 2021年公司新开4家爱帝宫品牌月子中心，共新增257间月子房，月子房同比增长58.2%至688间月子房，超额完成五年战略目标规划。
其中， 2021年9月深圳花卉小镇店开业， 11月成都慨念二院开业、12月北京诺金院开业。截至2021年底，公司共拥有9个月子中心， 688个房间，其中468间位于深圳， 94间位于成都， 126间位于北京。通过各地店铺的成功开设，爱帝宫亦成功论证它的商业模式适用于自有独立园区、酒店、酒店式公寓、纯公寓、度假园林别墅区等市场上几乎所有类型物业，具有同业无可比拟的高度适应性。
2022年3月，爱帝宫公布计划将月子服务拓展至佛山，佛山新店规划房间数超过100间。后续若持续新开门店，最终将在集团内产生稳步扩大的现金流支撑公司进行进一步扩张，实现全国开店的布局。
图表四：爱帝宫2019年-2021年月子中心房间数

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数据来源：公司公告，格隆汇整理
2. 客单签的快，新增10.2%的预收款及7.2%的收入。
由于大部分客户会提前三至六个月预订月子中心，并于预订签约时预付30%的合同订金，因此新开业月子中心将体现出入住率爬升的过程，以及现金流入高于同期收入增速的状态。 2021年，开业的四家爱帝宫品牌月子中心新店为月子服务业务新增10.2%的预收款及7.2%的收入。随着新店入住率持续爬坡及经营月份的增加， 2021年开业的四家新店将为2022年度新增更大的贡献。
3. 新店盈利快，投资回报率大幅度提升。
创新超轻资产模式正在进一步降低了爱帝宫的开店成本。爱帝宫自身对两种开店模式进行论证，认为创新超轻资产模式为原有自建模式的三分之一左右，开业筹建期能从原来半年以上大幅缩减，若租用公寓甚至能少于一个月。